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Reitmans (Canada) Limitée annonce ses résultats de fin d'exercice

2 avril 2008
10:56

    MONTREAL, le 2 avril /CNW Telbec/ - Le chiffre d'affaires pour l'exercice
terminé le 2 février 2008 (52 semaines) a augmenté de 1,5 %, pour se chiffrer
à 1 057 720 000 $, contre 1 042 509 000 $ pour l'exercice terminé le 3 février
2007 (53 semaines). Le chiffre d'affaires des magasins comparables pour les
52 semaines a diminué de 2 %. Le bénéfice d'exploitation avant l'amortissement
(BAIIA(1)) s'est accru de 6,6 % pour s'inscrire à 199 176 000 $, contre
186 812 000 $ un an plus tôt. Le bénéfice net et le BPA dilué ont augmenté de
39 % pour se chiffrer à 114 902 000 $ ou 1,60 $ par action. L'an dernier, le
bénéfice net s'était établi à 82 469 000 $ ou 1,15 $ par action, compte tenu
de la comptabilisation d'une charge de 20 054 000 $, ou 0,28 $ par action, au
titre des avis de cotisations d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement
du Québec. Compte non tenu des avis de cotisations d'impôts avec effet
rétroactif du gouvernement du Québec, le bénéfice net et le BPA dilué de
l'exercice précédent se seraient élevés à 102 523 000 $ ou 1,43 $ par action.
    Comme il a été annoncé précédemment, la société a conclu une entente
visant le règlement de toutes les questions découlant des avis de cotisations
d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement du Québec pour un montant
établi à 12 905 000 $, lequel a été payé le 31 mars 2008. Le règlement se
traduit par une réduction de 7 149 000 $ de la provision pour les impôts de
l'exercice, et par une réduction de 8 541 000 $ pour le quatrième trimestre.
Compte non tenu du règlement, le bénéfice net de l'exercice se serait chiffré
à 107 753 000 $ ou 1,50 $ par action.
    La faiblesse du chiffre d'affaires de l'exercice 2008 s'explique par la
persistance des conditions météorologiques inhabituelles dans la
quasi-totalité des marchés importants, le magasinage outre-frontière, qui
s'est accru à la faveur de la vigueur constante du dollar canadien, et la
hausse importante du coût de certains biens à la consommation, plus
particulièrement le pétrole et le gaz. Ces facteurs ont entraîné un recul de
la confiance des consommateurs et une baisse de l'affluence dans les galeries
marchandes, les mégacentres commerciaux et les magasins situés sur des artères
commerciales, les consommateurs ayant réduit leurs dépenses en vêtements. Les
stocks se sont accrus en raison du recul de la demande des consommateurs et,
par conséquent, toutes les bannières ont eu davantage recours au démarcage
pour écouler leur marchandise. La société a néanmoins maintenu sa marge brute
au cours de l'exercice. La société offre un régime incitatif de primes pour
les employés, lequel se fonde sur des objectifs liés au rendement de
l'exploitation, et une charge connexe est constatée à l'égard de l'atteinte de
ces objectifs. Pour l'exercice 2008, la charge au titre des primes incitatives
a été inférieure de 20 750 000 $ à celle de l'exercice 2007 dû au fait que des
objectifs liés au rendement de l'exploitation établis pour l'exercice 2008
n'ont pas été atteints.
    Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre terminé le 2 février 2008
(13 semaines) a diminué de 4,4 % pour se chiffrer à 269 618 000 $, contre
282 110 000 $ au quatrième trimestre terminé le 3 février 2007 (14 semaines).
Le chiffre d'affaires des magasins comparables pour les treize semaines a
diminué de 2,5 % au cours de la période. Le bénéfice d'exploitation avant
l'amortissement (BAIIA(1)) pour le trimestre s'est accru de 24,3 % pour
atteindre 52 125 000 $, contre 41 921 000 $ un an plus tôt. Le bénéfice net du
trimestre a augmenté de 61,4 % pour s'élever à 37 047 000 $ et le BPA dilué
s'est établi à 0,52 $ par action. L'an dernier, le bénéfice net du quatrième
trimestre s'était chiffré à 22 957 000 $ et le BPA dilué avait atteint 0,32 $
par action, compte tenu d'une charge d'intérêt supplémentaire de 476 000 $ ou
0,01 $ par action au titre des avis de cotisations d'impôts avec effet
rétroactif du gouvernement du Québec. Exclusion faite de l'incidence des avis
de cotisations d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement du Québec, le
bénéfice net et le BPA dilué de la période se seraient chiffrés à 23 433 000 $
ou 0,33 $ par action. Compte non tenu du règlement des avis de nouvelles
cotisations d'impôts avec effet rétroactif susmentionné, le bénéfice net de la
période se serait établi à 28 506 000 $ ou 0,40 $ par action.
    Les pressions causées par le magasinage outre-frontière, par le surplus
de marchandises découlant du recul de la demande des consommateurs en raison
des conditions météorologiques et par un environnement plus concurrentiel dans
le secteur de la vente au détail se sont conjuguées pour nuire au chiffre
d'affaires, et elles ont eu une incidence sur la marge bénéficiaire brute en
dollars. Malgré la croissance du dollar canadien, la marge brute du quatrième
trimestre n'a pas enregistré de variation importante d'un exercice à l'autre.
Au quatrième trimestre de l'exercice 2008, la charge au titre des primes
incitatives a été inférieure de 13 050 000 $ à celle du quatrième trimestre de
l'exercice 2007 dû au fait que des objectifs liés au rendement de
l'exploitation établis pour l'exercice 2008 n'ont pas été atteints.
    Au cours de l'exercice, la société a ouvert 65 nouveaux magasins et elle
en a fermé 27. Par conséquent, à la fin de l'exercice, la société comptait
958 magasins en exploitation, soit 369 Reitmans, 162 Smart Set, 53 RW & CO.,
73 Thyme Maternité, 162 Penningtons, 125 Addition Elle et 14 Cassis,
comparativement à un total de 920 magasins à la fin de l'exercice précédent.
    A la réunion du conseil d'administration tenue le 2 avril 2008, un
dividende trimestriel (constituant les dividendes admissibles) de 0,18 $ en
espèces par action a été déclaré pour la totalité des actions de catégorie A
sans droit de vote et des actions ordinaires en circulation de la société; le
dividende est payable le 30 avril 2008 aux actionnaires inscrits le 16 avril
2008.

    Les états financiers sont joints aux présentes.

    Montréal, le 2 avril 2008

    Jeremy H. Reitman, Président

    Téléphone : 514-385-2630
    Site Web de la société : www.reitmans.ca

    A l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables
indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans ce
communiqué sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les
attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et
incertitudes, connus ou non, un nombre important desquelles sont hors du
contrôle de la société. Parmi les risques connus, citons, sans limitation :
l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de
l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions
météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents
publics de la société. En conséquence, les résultats réels peuvent s'avérer
considérablement différents des résultats prévus contenus dans les
déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une
confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations
décrivent seulement la situation au jour où elles ont été exprimées et la
société nie toutes intentions ou obligations de mettre à jour ou de revoir de
telles déclarations à la suite de quelques événements ou circonstances que ce
soit.

    (1) Le présent communiqué de presse contient des références à certaines
        mesures non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation
        avant l'amortissement et le BAIIA, qui se définissent comme le
        bénéfice avant les intérêts, les impôts, l'amortissement et les
        revenus de placement. La société est d'avis que ces mesures
        fournissent des renseignements importants sur son rendement ainsi que
        sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés
        que de telles mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition
        normalisée aux termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à
        des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par
        conséquent, elles ne devraient pas être considérées isolément.


    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS (non vérifié)
    (en milliers, sauf les montants par action)

                          Pour les douze mois         Pour les trois mois
                              terminés les                terminés les
                        2 février     3 février     2 février     3 février
                             2008          2007          2008          2007

    Chiffre
     d'affaires         1 057 720 $   1 042 509 $     269 618 $     282 110 $
    Coût des
     marchandises
     vendues, frais de
     vente et frais
     généraux et
     administratifs       858 544       855 697       217 493       240 189
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                          199 176       186 812        52 125        41 921
    Amortissement          50 098        44 946        13 598        12 448
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Bénéfice
     d'exploitation
     avant les
     éléments
     ci-dessous           149 078       141 866        38 527        29 473
    Revenu de
     placement
     (note 15)             11 128        12 556         1 451         3 178
    Intérêts sur la
     dette à long terme       990         1 056           241           258
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Bénéfice avant
     les impôts sur
     le bénéfice          159 216       153 366        39 737        32 393
    Impôts sur le
     bénéfice (note 9)
      Exigibles            54 614        52 693        11 282         8 911
      Futurs               (3 151)       (1 850)          (51)           49
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                           51 463        50 843        11 231         8 960
    Réévaluations
     de cotisations
     d'impôts du
     Québec
      - exigibles          (7 149)       20 054        (8,541)          476
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                           44 314        70 897         2 690         9 436
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Bénéfice net          114 902 $      82 469 $      37 047 $      22 957 $
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    Bénéfice par
     action (note 11)
      De base                1,61 $        1,17 $        0,52 $        0,32 $
      Dilué                  1,60          1,15          0,52          0,32

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.


    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE (non vérifié)

                          Pour les douze mois         Pour les trois mois
                              terminés les                terminés les
                        2 février     3 février     2 février     3 février
    (en milliers)            2008          2007          2008          2007

    FLUX DE
     TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     D'EXPLOITATION
      Bénéfice net        114 902 $      82 469 $      37 047 $      22 957 $
      Ajustements
       au titre de
       ce qui suit :
        Amortissement      50 098        44 946        13 598        12 448
        Impôts futurs      (3 151)       (1 850)          (51)           49
        Rémunération
         à base
         d'actions            932         1 314           161           330
        Amortissement
         des crédits
         reportés au
         titre des
         contrats de
         location          (4 625)       (4 042)       (1,209)       (1 071)
        Crédits
         reportés
         au titre des
         contrats de
         location           5 233         5 875           978         1 638
        Cotisations à
         un régime de
         retraite            (307)            -          (307)            -
        Charge de
         retraite           1 533         1 800           333           792
        (Gain) perte
         sur la vente
         de titres
         négociables         (474)       (2 289)        1 517            (9)
        (Gain) perte de
         change non
         réalisé           (1 011)          (21)         (910)          501
      Variations des
       éléments hors
       caisse du fonds
       de roulement
       liés aux
       activités
       d'exploitation     (29 952)       17 206        11 422         8 036
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                          133 178       145 408        62 579        45 671

    FLUX DE
     TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     D'INVESTISSEMENT
      Achats de
       titres
       négociables              -        (4 170)            -          (188)
      Produit de la
       vente de
       titres
       négociables         21 900        13 916         9 054           146
      Acquisition
       d'immobili-
       sations            (73 402)      (63 152)      (17 284)      (16 200)
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                          (51 502)      (53 406)       (8 230)      (16 242)

    FLUX DE
     TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     DE FINANCEMENT
      Dividendes versés   (46 930)      (40 893)      (12 761)      (11 341)
      Rachat d'actions
       de catégorie A
       sans droit de
       vote aux fins
       d'annulation       (11 021)         (735)            -             -
      Remboursements
       sur la dette
       à long terme        (1 076)       (1 010)         (276)         (258)
      Produit tiré
       de l'émission
       de capital-
       actions              2 150         3 707           618         2 708
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                          (56 877)      (38 931)      (12 419)       (8 891)

    INCIDENCE DES
     OPERATIONS DE
     CHANGE SUR LES
     ESPECES ET
     QUASI-ESPECES          1 011            21            910         (501)

    AUGMENTATION
     NETTE DES
     ESPECES ET
     QUASI-ESPECES         25 810        53 092         42 840       20 037

    ESPECES ET
     QUASI-ESPECES
     AU DEBUT DE
     LA PERIODE           188 491       135 399        171 461      168 454
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    ESPECES ET
     QUASI-ESPECES
     A LA FIN DE
     LA PERIODE           214 301 $     188 491 $      214 301 $    188 491 $
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                       ------------  ------------  ------------  ------------


    Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie (note 15)

    Les espèces et quasi-espèces se composent des soldes d'encaisse bancaires
    et des placements dans des dépôts à court terme.

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.


    ETATS CONSOLIDES DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (non vérifié)

                           Pour les douze mois         Pour les trois mois
                              terminés les                terminés les
                        2 février     3 février     2 février     3 février
    (en milliers)            2008          2007          2008          2007

    CAPITAL-ACTIONS
    Solde au début
     de la période         21 323 $      17 374 $      23 135 $      18 361 $
      Contrepartie
       en espèces
       à l'exercice
       d'options sur
       actions              2 150         3 707           618         2 708
      Valeur attribuée
       créditée au
       capital-actions
       par suite de
       l'exercice
       d'options sur
       actions                514           254            24           254
      Annulation
       d'actions aux
       termes du
       programme de
       rachat
       d'actions             (210)          (12)            -             -
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Solde à la fin
     de la période         23 777        21 323        23 777        21 323
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    SURPLUS D'APPORT
    Solde au début
     de la période          3 583         2 523         3 864         3 507
      Coûts de
       rémunération
       liés aux options
       sur actions            932         1 314           161           330
      Valeur attribuée
       créditée au
       capital-actions
       par suite de
       l'exercice
       d'options
       sur actions           (514)         (254)          (24)         (254)
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Solde à la fin
     de la période          4 001         3 583         4 001         3 583
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    BENEFICES
     NON REPARTIS
    Solde au début
     de la période        411 213       370 360       444 088       399 597
      Bénéfice net        114 902        82 469        37 047        22 957
      Dividendes          (46 930)      (40 893)      (12 761)      (11 341)
      Prime au rachat
       d'actions de
       catégorie A
       sans droit
       de vote            (10 811)         (723)            -             -
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Solde à la fin
     de la période        468 374       411 213       468 374       411 213
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    CUMUL DES AUTRES
     ELEMENTS DU
     RESULTAT ETENDU
    Solde au début
     de la période              -             -          (769)            -
      Ajustement
       apporté au
       solde
       d'ouverture
       en raison de
       l'adoption
       des nouvelles
       conventions
       comptables
       portant sur
       les instruments
       financiers
       (déduction faite
       des impôts
       de 523 $)            2 883             -             -             -
      Perte nette non
       réalisée sur
       les actifs
       financiers
       disponibles
       à la vente
       survenue au
       cours de
       la période
       (déduction
       faite des
       impôts de
       611 $; 274 $
       pour les trois
       mois terminés
       le 2 février
       2008)               (3 517)            -        (1 611)            -
      Ajustement au
       titre du
       reclassement
       des (gains)
       pertes nets
       compris dans
       le bénéfice net
       (déduction faite
       des impôts de
       75 $; 257 $
       pour les trois
       mois terminés
       le 2 février
       2008)                 (399)            -         1 347             -
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Solde à la
     fin de
     la période(1)         (1 033)            -        (1 033)            -
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Total des
     capitaux
     propres              495 119 $     436 119 $     495 119 $     436 119 $
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    (1) Les placements financiers disponibles à la vente constituent le seul
        élément du cumul des autres éléments du résultat étendu.


    ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU (non vérifié)

                           Pour les douze mois         Pour les trois mois
                               terminés les                terminés les
                        2 février     3 février     2 février     3 février
    (en milliers)            2008          2007          2008          2007

    Bénéfice net          114 902 $      82 469 $      37 047 $      22 957 $
    Autres éléments
     du résultat étendu
      Perte nette non
       réalisée sur les
       actifs financiers
       disponibles à la
       vente survenue
       au cours de
       la période
       (déduction faite
       des impôts de
       611 $; 274 $
       pour les trois
       mois terminés
       le 2 février
       2008)               (3 517)            -        (1 611)            -
      Ajustement au
       titre du
       reclassement
       des (gains)
       pertes nets
       compris dans
       le bénéfice net
       (déduction faite
       des impôts
       de 75 $; 257 $
       pour les trois
       mois terminés
       le 2 février
       2008)                 (399)            -         1 347             -
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                           (3 916)            -          (264)            -
                       ------------  ------------  ------------  ------------
    Résultat étendu       110 986 $      82 469 $      36 783 $      22 957 $
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.


    BILANS CONSOLIDES (non vérifié)
    (en milliers)
                                                    2 février     3 février
                                                         2008          2007
                                    ACTIF
    ACTIF A COURT TERME
      Espèces et quasi-espèces (note 15)              214 301 $     188 491 $
      Titres négociables (note 5)                      30 053        52 675
      Débiteurs                                         3 546         3 439
      Stocks de marchandises                           52 441        61 834
      Charges payées d'avance                          22 847        21 405
      Impôts futurs (note 9)                            1 772             -
                                                   ------------  ------------
        Total de l'actif à court terme                324 960       327 844

    IMMOBILISATIONS (note 6)                          247 963       226 734

    ECARTS D'ACQUISITION                               42 426        42 426

    IMPOTS FUTURS (note 9)                              5 611         3 407
                                                   ------------  ------------
                                                      620 960 $     600 411 $
                                                   ------------  ------------
                                                   ------------  ------------

                         PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    PASSIF A COURT TERME
      Créditeurs et charges à payer                    69 189 $      85 317 $
      Impôts sur le bénéfice exigibles                 16 546        40 289
      Impôts futurs (note 9)                              761           248
      Tranche de la dette à long terme
       échéant à moins de un an (note 8)                1 146         1 076
                                                   ------------  ------------
        Total du passif à court terme                  87 642       126 930

    CREDITS REPORTES AU TITRE DES CONTRATS
     DE LOCATION                                       21 466        20 858

    DETTE A LONG TERME (note 8)                        13 951        15 097

    IMPOTS FUTURS (note 9)                                261           112

    PASSIF AU TITRE DE PRESTATIONS
     CONSTITUEES (note 7)                               2 521         1 295

    CAPITAUX PROPRES
      Capital-actions (note 10)                        23 777        21 323
      Surplus d'apport                                  4 001         3 583
      Bénéfices non répartis                          468 374       411 213
      Cumul des autres éléments
       du résultat étendu                              (1 033)            -
                                                   ------------  ------------
        Total des capitaux propres                    495 119       436 119
                                                   ------------  ------------
    Engagements (note 12)
                                                      620 960 $     600 411 $
                                                   ------------  ------------
                                                   ------------  ------------


    Au nom du conseil,

    JEREMY H. REITMAN, administrateur     STEPHEN J. KAUSER, administrateur

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.


                          REITMANS (CANADA) LIMITEE
               NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
     Pour les exercices terminés le 2 février 2008 et le 3 février 2007
     (Tous les montants sont en milliers, sauf les montants par action.)

    Reitmans (Canada) Limitée (la "société") a été constituée en vertu de la
Loi canadienne sur les sociétés par actions et sa principale activité est la
vente au détail de vêtements pour dames.

    1. REGLES DE PRESENTATION

    Les états financiers et les notes y afférentes ont été dressés sur une
base consolidée et reflètent la situation financière consolidée de la société
et de ses filiales en propriété exclusive. Tous les soldes et opérations
intersociétés importants ont été éliminés de ces états financiers. L'exercice
de la société se termine le samedi le plus rapproché de la fin du mois de
janvier. Toute référence à 2008 et à 2007 représente respectivement l'exercice
terminé le 2 février 2008 et l'exercice terminé le 3 février 2007. L'exercice
2007 comprend 53 semaines plutôt que 52, comme c'est le cas habituellement.
L'inclusion d'une semaine supplémentaire se produit tous les cinq ou six
exercices en raison de la variabilité de la date de fin d'exercice.

    2. MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Le 4 février 2007, la société a adopté les nouvelles normes comptables qui
suivent publiées par l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"). Selon
les dispositions des normes, l'adoption de ces recommandations n'exige pas le
retraitement des chiffres des états financiers consolidés des périodes
précédentes. Les ajustements transitoires découlant de ces normes ont été
constatés dans le solde d'ouverture du cumul des autres éléments du résultat
étendu.

    Chapitre ICCA 1506 - Modifications comptables

    Ce chapitre du Manuel de l'ICCA établit les critères relatifs au
changement de méthodes comptables, en plus de porter sur le traitement
comptable et les informations à fournir relatives aux changements de méthodes
comptables, aux changements d'estimations comptables et aux corrections
d'erreurs. Plus particulièrement, ce chapitre n'autorise le changement
volontaire de méthodes comptables que s'il ne donne lieu à des états
financiers qui fournissent des informations fiables et plus pertinentes. En
outre, aux termes de ce chapitre, une entité doit révéler qu'elle n'a pas
appliqué une nouvelle source des principes comptables généralement reconnus
publiée mais non encore entrée en vigueur.

    Chapitre ICCA 1530 - Résultat étendu

    Ce chapitre du Manuel de l'ICCA présente un état du résultat étendu qui
est inclus dans un jeu complet d'états financiers intermédiaires et annuels.
Le résultat étendu comprend la variation des capitaux propres au cours d'une
période découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans
rapport avec les propriétaires, de même que toutes les variations des capitaux
propres, sauf celles qui résultent des apports des propriétaires et des
distributions faites à leur profit.

    Chapitre ICCA 3251 - Capitaux propres

    Ce chapitre du Manuel de l'ICCA, qui remplace le chapitre 3250, "Surplus",
établit des normes pour la présentation des capitaux propres et des variations
des capitaux propres au cours de la période considérée, et exige que la
société présente de façon distincte les composantes et les variations des
capitaux propres attribuables i) au bénéfice net, ii) aux autres éléments du
résultat étendu, iii) aux variations des bénéfices non répartis, iv) aux
variations du surplus d'apport, v) aux variations du capital-actions et
vi) aux variations des réserves. Les nouveaux états consolidés de la variation
des capitaux propres sont inclus dans les présents états financiers.

    Chapitre ICCA 3855 - Instruments financiers - comptabilisation et
    évaluation

    Ce chapitre du Manuel de l'ICCA établit des normes de comptabilisation et
d'évaluation des actifs financiers, des passifs financiers et des dérivés non
financiers. Tous les instruments financiers doivent être classés dans une
catégorie définie, à savoir les placements détenus jusqu'à leur échéance, les
actifs financiers et les passifs financiers détenus à des fins de transaction,
les actifs financiers disponibles à la vente, les prêts et créances et les
autres passifs financiers. Cette norme exige que les instruments financiers
entrant dans le champ d'application, y compris les dérivés, soient inclus au
bilan de la société et évalués à la juste valeur, sauf en ce qui a trait aux
prêts et créances, aux placements détenus jusqu'à leur échéance et aux autres
passifs financiers qui sont évalués au coût après amortissement. Les gains et
les pertes sur les actifs financiers et les passifs financiers détenus à des
fins de transaction sont comptabilisés en résultat net dans la période au
cours de laquelle ils surviennent. Les gains et les pertes non réalisés, y
compris les variations des taux de change sur les actifs financiers
disponibles à la vente, sont constatés dans les autres éléments du résultat
étendu jusqu'à ce que les actifs financiers soient décomptabilisés ou qu'ils
subissent une baisse de valeur, moment auquel les gains et les pertes non
réalisés sont comptabilisés en résultat net. Les frais d'opération afférents
aux actifs financiers disponibles à la vente sont ajoutés à l'actif financier
au moment de la comptabilisation initiale et ils sont comptabilisés en
résultat net lorsque l'actif est décomptabilisé ou qu'il subit une baisse de
valeur.
    La juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente est fondée
sur les valeurs à la cote publiées à la fin d'un mois.

    Chapitre ICCA 3861 - Instruments financiers - informations à fournir et
    présentation

    Ce chapitre du Manuel de l'ICCA, qui a remplacé le chapitre 3860 portant
le même nom, établit des normes de présentation pour les instruments
financiers et les dérivés non financiers et précise les informations devant
être fournies à leur sujet.
    L'adoption de ces nouvelles normes a donné lieu aux changements suivants
apportés au classement et à l'évaluation des instruments financiers de la
société, lesquels étaient auparavant constatés au coût :
    Les espèces et quasi-espèces sont classées comme "actifs financiers
détenus à des fins de transaction" et ils sont évalués à la juste valeur. Ces
actifs financiers sont évalués à la valeur de marché dans le résultat net et
constatés comme revenu de placement à chaque fin de période. Cette
modification n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés de la
société.
    Les débiteurs sont classés comme "prêts et créances" et ils sont constatés
au coût, qui au moment de l'évaluation initiale correspond à la juste valeur.
Après l'évaluation initiale à la juste valeur, ils sont évalués au coût après
amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Cette modification
n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés de la société.
    Les titres négociables, qui sont constitués principalement d'actions
privilégiées de sociétés canadiennes ouvertes, sont classés comme étant
"disponibles à la vente". Ces actifs financiers sont évalués à la valeur de
marché dans les autres éléments du résultat étendu à chaque fin de période.
L'incidence initiale liée au fait d'évaluer les titres disponibles à la vente
à la juste valeur a entraîné un gain net non réalisé de 2 883 $, déduction
faite des impôts de 523 $, lequel a été constaté dans le solde d'ouverture du
cumul des autres éléments du résultat étendu de la société.
    Les créditeurs et charges à payer et la dette à long terme sont classés
comme "autres passifs financiers". Ils sont initialement évalués à la juste
valeur et les réévaluations subséquentes sont constatées au coût après
amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Cette modification
n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés de la société.
    La société a recours à diverses stratégies, telles des contrats d'option
sur devises, dont l'échéance est d'au plus trois mois, afin d'atténuer le
risque auquel elle est exposée du fait des variations du dollar US. Ces
instruments financiers dérivés ne sont pas utilisés à des fins de spéculation.
Ces actifs financiers sont évalués à la valeur de marché dans le résultat net
à chaque fin de période. Cette modification n'a eu aucune incidence sur les
états financiers consolidés de la société.
    Les dérivés incorporés (éléments des contrats dont les flux de trésorerie
varient indépendamment du contrat hôte) doivent être séparés et évalués à leur
juste valeur si certaines conditions sont réunies. Selon un des choix offerts
par la nouvelle norme, la direction a examiné les contrats conclus ou modifiés
après le 2 février 2003, et elle a déterminé que la société ne détenait pas de
dérivés incorporés importants dans ces contrats exigeant une comptabilisation
et une présentation séparées.
    Avec prise d'effet pour l'exercice terminé le 2 février 2008, la société a
adopté par anticipation les chapitres suivants du Manuel de l'ICCA, soit le
chapitre 1535, "Informations à fournir concernant le capital", le chapitre
3862, "Instruments financiers - Informations à fournir", et le chapitre 3863,
"Instruments financiers - Présentation", tels qu'ils sont décrits ci-dessous.

    Chapitre ICCA 1535 - Informations à fournir concernant le capital

    Le chapitre 1535, "Informations à fournir concernant le capital", établit
des normes pour la fourniture d'informations, tant quantitatives que
qualitatives, permettant aux utilisateurs d'états financiers d'évaluer les
objectifs, politiques et procédés de gestion du capital d'une entité.

    Chapitre ICCA 3862 - Instruments financiers - Informations à fournir, et
    Chapitre ICCA 3863 - Instruments financiers - Présentation

    Le chapitre 3862, "Instruments financiers - Informations à fournir",
décrit les informations à fournir nécessaires pour évaluer l'importance des
instruments financiers au regard de la situation et de la performance
financières d'une entité, la nature et l'ampleur des risques découlant des
instruments financiers auxquels l'entité est exposée ainsi que la manière dont
l'entité gère ces risques. Le chapitre 3863, "Instruments financiers -
Présentation", établit les normes de présentation des instruments financiers
et des instruments financiers non dérivés. Il reprend telles quelles les
exigences en matière de présentation énoncées dans le chapitre 3861,
"Instruments financiers - Informations à fournir et présentation".
    Ces chapitres ne portent que sur les informations à fournir et la
présentation et n'ont pas eu d'incidence sur les résultats financiers de la
société. Il y a lieu de reporter aux notes 17 et 18.

    3. PRISES DE POSITION RECENTES EN COMPTABILITE

    Chapitre ICCA 3031 - Stocks

    En juin 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, "Stocks", qui remplace le
chapitre 3030 et harmonise les normes canadiennes portant sur les stocks avec
les normes internationales d'information financière ("IFRS"). Ce chapitre
apporte des modifications à l'évaluation des stocks et fournit des indications
plus détaillées sur la détermination du coût, y compris sur l'imputation des
frais généraux; il réduit le nombre de méthodes permises pour la détermination
du coût; il exige l'application de tests de dépréciation; et il élargit les
obligations d'information de manière à accroître la transparence. Ce chapitre
s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2008. La société adoptera les normes
préconisées par ce chapitre au premier trimestre de l'exercice se terminant le
31 janvier 2009. La société n'a pas encore déterminé quelle sera l'incidence
de l'adoption de cette nouvelle norme sur ses états financiers consolidés.

    Chapitre ICCA 3064 - Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel, "Ecarts
d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Ecarts
d'acquisition et autres actifs incorporels", et modifie le chapitre 1000,
"Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau chapitre établit des
normes de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information
applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels après leur
constatation initiale. Les normes visant les écarts d'acquisition demeurent
telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette nouvelle norme
s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La société a
examiné ce nouveau chapitre et a conclu que son adoption n'aura aucune
incidence sur ses états financiers consolidés.

    Normes internationales d'information financière

    Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises
à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes seront
tenues d'utiliser les IFRS. Les IFRS remplaceront les PCGR du Canada existants
pour ces entreprises. Les nouvelles normes s'appliqueront aux exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés seront tenues de fournir
des informations correspondantes selon les IFRS pour l'exercice précédent. La
société appliquera cette norme à compter du premier trimestre de l'exercice se
terminant le 28 janvier 2012, et elle évalue actuellement quelle sera
l'incidence de l'adoption de ces normes sur ses états financiers consolidés.

    4. PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES

    a) Constatation du revenu

       Les ventes sont comptabilisées lorsque le client achète et prend
       livraison du produit. Les ventes constatées incluent les retours et la
       provision estimative pour retours et elles excluent les taxes de
       vente. Les chèques-cadeaux vendus sont constatés comme passif, et le
       revenu est constaté lorsque le chèque-cadeau est encaissé. Les clients
       peuvent obtenir une note de crédit en échange des marchandises
       retournées. Les notes de crédit sont constatées comme passif tant
       qu'elles ne sont pas encaissées.

    b) Espèces et quasi-espèces

       Les espèces et quasi-espèces sont classées comme "actifs financiers
       détenus à des fins de transaction" et elles sont évaluées à la juste
       valeur. Ces actifs financiers sont évalués à la valeur de marché dans
       le résultat net et constatés comme revenu de placement à chaque fin de
       période. Les espèces et quasi-espèces se composent de l'encaisse et
       des dépôts à court terme dont l'échéance initiale est d'au plus trois
       mois.

    c) Titres négociables

       Les titres négociables, qui sont constitués principalement d'actions
       privilégiées de sociétés canadiennes ouvertes, sont classés comme
       étant "disponibles à la vente". Ces actifs financiers sont évalués à
       la valeur de marché dans le résultat étendu à chaque fin de période.

    d) Stocks

       Les stocks de marchandises sont évalués au prix coûtant,
       principalement déterminé d'après une moyenne selon la méthode de
       l'inventaire au prix de détail, ou à la valeur de réalisation nette,
       selon le moins élevé des deux.

    e) Immobilisations

       Les immobilisations sont comptabilisées au prix coûtant et amorties
       aux taux annuels suivants appliqués à leur prix coûtant, à compter de
       l'année d'acquisition :

              Bâtiments et améliorations       de 4 % à 15 %
              Agencements et matériel          de 10 % à 33 1/3 %
              Intérêts à bail                  15 %

       Les améliorations locatives sont amorties sur la durée de vie utile
       estimative de l'actif ou la durée du contrat de location, selon la
       moindre des deux. Les incitatifs à la location pour locataires sont
       constatés à titre de crédits reportés au titre des contrats de
       location et amortis comme une réduction des frais de location sur la
       durée des contrats de location connexes.

       Les dépenses relatives à l'ouverture de nouveaux magasins, autres que
       pour les agencements, le matériel et les améliorations locatives, sont
       passées en charges à mesure qu'elles sont engagées.

       La société exerce ses activités dans des locaux loués aux termes de
       contrats de location comportant des modalités diverses, qui sont
       comptabilisés comme contrats de location-exploitation.

       La charge d'amortissement comprend la radiation des actifs associés
       aux fermetures de magasins et aux rénovations.

       Les actifs à long terme sont soumis à un test de recouvrabilité
       lorsque des événements indiquent qu'il pourrait y avoir une baisse de
       valeur. La perte de valeur se calcule comme étant le montant par
       lequel la valeur comptable d'un actif ou d'un groupe d'actifs excède
       sa juste valeur. Si l'actif ou le groupe d'actifs en question est
       considéré comme ayant subi une baisse de valeur, une perte de valeur
       est constatée et la valeur comptable de l'actif à long terme fait
       l'objet d'un ajustement.

    f) Ecarts d'acquisition

       Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis mais ils font l'objet
       d'un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment si des
       événements ou des changements de situation indiquent que les actifs
       pourraient avoir subi une baisse de valeur. Le test de dépréciation
       s'effectue en deux étapes. A la première étape, la valeur comptable de
       l'unité d'exploitation est comparée à sa juste valeur. Lorsque la
       juste valeur excède la valeur comptable, les écarts d'acquisition de
       l'unité d'exploitation sont considérés comme n'ayant pas subi de
       baisse de valeur, et, dans ce cas, la deuxième étape du test de
       dépréciation n'est pas effectuée. Cette deuxième étape s'impose
       lorsque la valeur comptable d'une unité d'exploitation excède sa juste
       valeur. Dans ce cas, la juste valeur implicite des écarts
       d'acquisition liés à l'unité d'exploitation est comparée à sa valeur
       comptable afin de mesurer la baisse de valeur, le cas échéant.

       La société a effectué son test de dépréciation annuel le 2 février
       2008 et elle a conclu que rien n'indiquait que la valeur comptable des
       écarts d'acquisition avait subi une baisse de valeur.

    g) Impôts sur le bénéfice

       La société a recours à la méthode axée sur le bilan pour comptabiliser
       ses impôts sur le bénéfice. Selon cette méthode, des impôts futurs
       sont constatés pour tenir compte des incidences fiscales futures des
       écarts entre les valeurs comptables des actifs et passifs présentés
       aux états financiers et leurs valeurs fiscales respectives (écarts
       temporaires). Les actifs et passifs d'impôts futurs sont calculés
       selon les taux d'imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur qui
       devraient s'appliquer au bénéfice imposable des exercices au cours
       desquels il est prévu que les écarts temporaires se résorberont ou
       seront réglés. L'incidence d'une modification des taux d'imposition
       sur les actifs et passifs d'impôts futurs est prise en compte dans les
       résultats de la période au cours de laquelle la modification entre en
       vigueur. Les actifs d'impôts futurs sont évalués, et une provision
       pour moins-value est constituée si leur réalisation n'est pas
       considérée comme étant plus probable qu'improbable.

       La provision pour les impôts de la société est établie en fonction de
       règles et de règlements fiscaux qui peuvent donner lieu à des
       interprétations et nécessiter la formulation d'estimations et
       d'hypothèses qui pourraient être remises en question par les autorités
       fiscales. Les estimations de la société relativement aux actifs et aux
       passifs d'impôts sont réévaluées de façon périodique et ajustées
       lorsque les circonstances l'exigent, notamment lors de changements aux
       lois fiscales et aux directives administratives, et de la résolution
       d'incertitudes par suite de la conclusion de vérifications fiscales ou
       de l'expiration des délais de prescription applicables, selon les lois
       en vigueur. L'issue définitive des vérifications fiscales
       gouvernementales et d'autres événements peut s'écarter
       considérablement des estimations et hypothèses sur lesquelles la
       direction se fonde pour établir la provision pour les impôts et
       évaluer les actifs et les passifs d'impôts.

    h) Régimes de retraite

       La société offre un régime de retraite contributif à prestations
       déterminées qui prévoit le versement de prestations de retraite en
       fonction du nombre d'années de service et des gains moyens des cinq
       années consécutives les plus favorables. La société offre également un
       régime complémentaire de retraite pour cadres dirigeants (le "RCRCD"),
       lequel n'est ni enregistré ni préalablement capitalisé. Le coût de ces
       régimes de retraite est établi périodiquement par des actuaires
       indépendants. La charge ou le revenu de retraite est pris en compte
       tous les ans dans les résultats.

       La société inscrit le coût de ses prestations de retraite d'après les
       conventions suivantes :

         - Le coût des prestations de retraite est calculé sur une base
           actuarielle selon la méthode de répartition des prestations au
           prorata des services.
         - Aux fins du calcul du rendement prévu des actifs des régimes,
           l'évaluation de ces actifs est fondée sur des valeurs marchandes
           cotées.
         - Les coûts des services passés découlant des modifications
           apportées aux régimes sont amortis selon la méthode linéaire sur
           la durée résiduelle moyenne de service des salariés actifs à la
           date des modifications.
         - Les écarts entre résultats et prévisions découlant des obligations
           au titre des prestations constituées et des actifs des régimes
           sont constatés dans la période au cours de laquelle ils
           surviennent.

       La différence entre les montants cumulatifs passés en charges et les
       cotisations nécessaires à la capitalisation des régimes est constatée
       au bilan soit comme un actif ou un passif au titre des prestations
       constituées, selon le cas.

    i) Rémunération à base d'actions

       La société comptabilise la rémunération et les autres paiements à base
       d'actions à l'aide de la méthode fondée sur la juste valeur. Le coût
       de rémunération est évalué à la juste valeur à la date d'attribution
       et il est passé en charges sur la période d'acquisition des droits,
       qui est généralement de cinq ans. La société constate les droits
       déchus au fur et à mesure qu'ils surviennent.

    j) Bénéfice par action

       Le bénéfice de base par action est calculé selon le nombre moyen
       pondéré d'actions de catégorie A sans droit de vote et d'actions
       ordinaires en circulation au cours de l'exercice. La méthode du rachat
       d'actions est utilisée pour calculer le bénéfice dilué par action. Aux
       fins du calcul du bénéfice dilué par action, le nombre moyen pondéré
       d'actions en circulation est majoré pour tenir compte du nombre
       d'actions supplémentaires émises découlant de l'exercice présumé des
       options, si elles ont un effet dilutif. Le nombre d'actions
       supplémentaires est calculé en présumant que le produit découlant de
       l'exercice des options ainsi que le montant de la rémunération à base
       d'actions non constatée servent à acheter des actions de catégorie A
       sans droit de vote au cours moyen de l'action pendant l'exercice.

    k) Conversion des devises

       Les actifs et les passifs monétaires libellés en monnaie étrangère
       sont convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur à la
       fin de l'exercice. Les autres éléments du bilan libellés en monnaie
       étrangère sont convertis en dollars canadiens selon le taux de change
       en vigueur à la date à laquelle les diverses opérations ont lieu. Les
       produits et les charges libellés en monnaie étrangère sont convertis
       en dollars canadiens aux taux moyens durant l'exercice. Les gains ou
       pertes de change sont pris en compte dans le calcul du bénéfice net.

    l) Instruments financiers

       La société a recours à des contrats d'option sur devises pour gérer le
       risque auquel l'expose le dollar US. Ces instruments financiers
       dérivés ne sont pas utilisés à des fins de négociation ni de
       spéculation, et ils sont constatés pour refléter leur évaluation à la
       valeur de marché. Les gains et les pertes connexes sont pris en compte
       dans le calcul du bénéfice net.

       La société ne comptabilise pas séparément les instruments dérivés de
       change en dollars US incorporés dans les contrats d'achat de
       marchandises qu'elle conclut avec des fournisseurs en Chine étant
       donné que le dollar US est couramment utilisé dans l'environnement
       économique de ce pays.

    m) Recours à des estimations

       L'établissement des états financiers de la société exige que la
       direction fasse des estimations et pose des hypothèses qui ont une
       incidence sur les montants déclarés des actifs et des passifs, sur la
       présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états
       financiers ainsi que sur les montants déclarés des produits et des
       charges au cours de l'exercice. Les résultats financiers établis à
       partir d'événements réels peuvent différer de ces estimations.

       Les domaines significatifs visés par les estimations et les hypothèses
       de la direction comprennent les hypothèses clés servant à la
       détermination de la durée de vie utile et de la recouvrabilité des
       immobilisations, des coûts de rémunération à base d'actions, des
       actifs et des passifs d'impôts futurs, de l'évaluation des stocks, de
       la provision pour retours sur ventes et du passif au titre des
       chèques-cadeaux et des notes de crédit.

    5. TITRES NEGOCIABLES

    Au 2 février 2008, les titres négociables, présentés à leur juste valeur,
s'élevaient à 30 053 $ (coût de 31 249 $), comparativement à 52 675 $ au cours
de l'exercice précédent, alors qu'ils étaient présentés au coût (valeur
marchande de 56 081 $). En raison des nouvelles normes comptables portant sur
les instruments financiers que la société a adoptées au premier trimestre de
l'exercice 2008, les titres négociables ont été évalués et présentés à leur
juste valeur au 2 février 2008, alors que les chiffres de l'exercice donné à
des fins de comparaison sont présentés au coût.

    6. IMMOBILISATIONS

                                                          2008
                                            ---------------------------------
                                                        Amortis-     Valeur
                                               Prix      sement   comptable
                                            coûtant      cumulé       nette
                                            ---------------------------------
    Terrains                                  4 615 $         - $     4 615 $
    Bâtiments et améliorations               49 507      11 671      37 836
    Agencements et matériel                 187 333      79 282     108 051
    Améliorations locatives                 175 457      78 608      96 849
    Intérêts à bail                             910         298         612
                                            ---------------------------------
                                            417 822 $   169 859 $   247 963 $
                                            ---------------------------------
                                            ---------------------------------

                                                          2007
                                            ---------------------------------
                                                        Amortis-     Valeur
                                               Prix      sement   comptable
                                            coûtant      cumulé       nette
                                            ---------------------------------
    Terrains                                  4 615 $         - $     4 615 $
    Bâtiments et améliorations               46 671       8 256      38 415
    Agencements et matériel                 166 739      68 799      97 940
    Améliorations locatives                 151 245      66 097      85 148
    Intérêts à bail                             890         274         616
                                            ---------------------------------
                                            370 160 $   143 426 $   226 734 $
                                            ---------------------------------
                                            ---------------------------------

    Au cours de l'exercice, en raison de diverses fermetures de magasins et de
rénovations, la société a radié des actifs dont la valeur comptable nette
s'établit à 1 793 $ (4 216 $ en 2007). Ces radiations sont comprises dans la
charge d'amortissement.

    7. REGIMES DE RETRAITE

    Le régime de retraite contributif à prestations déterminées de la société
(le "régime") a fait l'objet d'une évaluation actuarielle en date du
31 décembre 2004, et les obligations au titre des prestations constituées
projetées ont été déterminées jusqu'au 31 décembre 2007. La prochaine
évaluation actuarielle devrait être faite en date du 31 décembre 2007.

    Elaborées à partir des données disponibles au 31 décembre 2007, les
hypothèses utilisées dans le calcul de la charge nette (du revenu net) de
retraite et des obligations au titre des prestations projetées sont les
suivantes :

                                                         2008          2007
                                                       --------      --------
    Taux d'actualisation                                 5,17 %        4,95 %
    Taux d'augmentation des salaires                     3,00 %        3,00 %
    Taux de rendement prévu à long terme
     des actifs des régimes                              7,50 %        7,50 %

    En outre, la société parraine un régime de retraite complémentaire pour
cadres dirigeants (le "RCRCD") couvrant certains membres du régime de
retraite. Ce plan spécial fait l'objet des mêmes évaluations et méthodes
actuarielles que le régime.

    Les tableaux suivants présentent des rapprochements des obligations en
matière de prestations, des actifs des régimes et de la situation de
capitalisation des régimes de retraite :

                                                           2008
                                            ---------------------------------
    Obligations au titre des
     prestations constituées                 Régime       RCRCD       Total
                                            ---------------------------------
    Obligations au titre des prestations
     constituées au début de l'exercice      10 734 $     9 717 $    20 451 $
    Cotisations salariales                      138           -         138
    Coût des services rendus au cours
     de l'exercice                              493         217         710
    Intérêts débiteurs                          551         492       1 043
    Prestations versées                        (444)          -        (444)
    Modifications aux régimes                     -           -           -
    (Gains actuariels) pertes
     actuarielles                              (292)       (312)       (604)
                                            ----------  ----------  ---------
    Obligations au titre des prestations
     constituées à la fin de l'exercice      11 180 $    10 114 $    21 294 $
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------

    Actifs des régimes
    Valeur marchande des actifs des
     régimes au début de l'exercice          11 391 $         - $    11 391 $
    Cotisations patronales                      307           -         307
    Cotisations salariales                      138           -         138
    Rendement réel des actifs des régimes       291           -         291
    Prestations versées                        (444)          -        (444)
                                            ----------  ----------  ---------
    Valeur marchande des actifs des
     régimes à la fin de l'exercice          11 683 $         - $    11 683 $
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------

    (Déficit) surplus des régimes               503     (10 114)     (9 611)

    Coût des prestations au titre des
     services passés non amortis                  -       7 090       7 090
                                            ----------  ----------  ---------

    Actif (passif) au titre des
     prestations constituées à la
     fin de l'exercice                          503 $    (3 024)$    (2 521)$
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------


                                                          2007
                                            ---------------------------------
    Obligations au titre des
     prestations  constituées                Régime       RCRCD       Total
                                            ---------------------------------
    Obligations au titre des prestations
     constituées au début de l'exercice      10 104 $     8 508 $    18 612 $
    Cotisations salariales                      130           -         130
    Coût des services rendus au cours
     de l'exercice                              465         180         645
    Intérêts débiteurs                          517         429         946
    Prestations versées                        (470)          -        (470)
    Modifications aux régimes                     -           -           -
    (Gains actuariels) pertes
     actuarielles                               (12)        600         588
                                            ----------  ----------  ---------
    Obligations au titre des prestations
     constituées à la fin de l'exercice      10 734 $     9 717 $    20 451 $
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------

    Actifs des régimes
    Valeur marchande des actifs des
     régimes au début de l'exercice          10 677 $         - $    10 677 $
    Cotisations patronales                        -           -           -
    Cotisations salariales                      130           -         130
    Rendement réel des actifs des régimes     1 054           -       1 054
    Prestations versées                        (470)          -        (470)
                                            ----------  ----------  ---------
    Valeur marchande des actifs des
     régimes à la fin de l'exercice          11 391 $         - $    11 391 $
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------

    (Déficit) surplus des régimes               657      (9 717)     (9 060)

    Coût des prestations au titre des
     services passés non amortis                  -       7 765       7 765
                                            ----------  ----------  ---------

    Actif (passif) au titre des
     prestations constituées à la
     fin de l'exercice                          657 $    (1 952)$    (1 295)$
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------


    La charge nette annuelle de retraite de la société se compose des éléments
suivants :

                                                          2008
                                            ---------------------------------
    Charge de retraite                       Régime       RCRCD       Total
                                            ---------------------------------
    Coût des services rendus au cours
     de l'exercice                              493 $       217 $       710 $
    Coût des prestations au titre des
     services passés                              -         675         675
    Intérêts débiteurs                          551         492       1 043

    Rendement réel des actifs des régimes      (291)          -        (291)

    (Gains actuariels) pertes actuarielles     (292)       (312)       (604)
                                            ----------  ----------  ---------

    Charge nette (revenu net) de retraite       461 $     1 072 $     1 533 $
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------

                                                          2007
                                            ---------------------------------
    Charge de retraite                       Régime       RCRCD       Total
                                            ---------------------------------
    Coût des services rendus au cours
     de l'exercice                              465 $       180 $       645 $
    Coût des prestations au titre des
     services passés                              -         675         675
    Intérêts débiteurs                          517         429         946

    Rendement réel des actifs des régimes    (1 054)          -      (1 054)

    (Gains actuariels) pertes actuarielles      (12)        600         588
                                            ----------  ----------  ---------

    Charge nette (revenu net) de retraite       (84)$     1 884 $     1 800 $
                                            ----------  ----------  ---------
                                            ----------  ----------  ---------


    La répartition d'actifs des principales catégories d'actifs pour chacun
des exercices indiqués s'établit comme suit :

                                                              Répartition
    Catégories d'actifs                                  2008          2007
                                                       --------      --------
    Titres de participation                                64 %          67 %
    Titres d'emprunt                                       34 %          32 %
    Espèces                                                 2 %           1 %
                                                       --------      --------
                                                          100 %         100 %
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    8. DETTE A LONG TERME

                                                         2008          2007
                                                       --------      --------
    Emprunt hypothécaire portant intérêt à un
     taux de 6,40 %, remboursable en versements
     mensuels de capital et d'intérêts de 172 $,
     venant à échéance en novembre 2017 et
     garanti par le centre de distribution de
     la société.                                       15 097 $      16 173 $

    Moins la tranche à moins de un an                   1 146         1 076
                                                       --------      --------
                                                       13 951 $      15 097 $
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    Les remboursements de capital sur la dette à long terme s'établissent
comme suit :

           Exercice se terminant en
           2009                                1 146 $
           2010                                1 220
           2011                                1 300
           2012                                1 384
           2013                                1 474
           Exercices subséquents               8 573
                                              --------
                                              15 097 $
                                              --------
                                              --------

    9. IMPOTS SUR LE BENEFICE

    a) Au cours de l'exercice 2007, l'Assemblée nationale du Québec a édicté
       une loi (projet de loi 15) donnant lieu à certains changements
       rétroactifs à la loi fiscale, lesquels soumettent la société à des
       impôts et à des intérêts supplémentaires pour les années 2003, 2004 et
       2005. Conformément aux principes comptables généralement reconnus du
       Canada, et en raison des avis de réévaluations de cotisations reçus,
       un montant de 20 054 $ pour des impôts du gouvernement du Québec
       rétroactifs et des intérêts sur ceux-ci a été passé en charges au
       cours de l'exercice 2007 et un montant supplémentaire de 1 877 $ a été
       passé en charges au cours de l'exercice terminé le 2 février 2008. En
       janvier 2008, la société a conclu une entente avec l'Agence du revenu
       du Canada, le ministère des Finances de l'Alberta, le ministère du
       Revenu de l'Ontario et Revenu Québec en vue de régler toutes les
       questions découlant des avis de réévaluations de cotisations.
       L'entente définitive prévoit que la société doit verser 12 905 $ pour
       régler toutes les questions connexes en suspens, et, par conséquent,
       une diminution de 7 149 $ de la charge d'impôts de la société,
       déduction faite du montant de 1 877 $ au titre de la contrepassation
       des intérêts débiteurs de l'exercice en cours, a été constatée. La
       société prévoit régler le passif impayé d'ici au 31 mars 2008.

    b) Au cours de l'exercice 2008, la société a réduit de 2 504 $ le passif
       d'impôts éventuel au terme de certaines vérifications fiscales
       d'exercices antérieurs, ce qui a donné lieu à une baisse équivalente
       de la provision pour les impôts de l'exercice 2008.

    c) Les impôts futurs tiennent compte de l'incidence nette des écarts
       temporaires entre les valeurs comptables des actifs et des passifs aux
       fins de la présentation des états financiers et les valeurs utilisées
       à des fins fiscales. Les principales composantes de l'actif (du
       passif) d'impôts futurs de la société sont les suivantes :

                                                         2008          2007
                                                       --------      --------
    Actif à court terme
      Titres négociables                                  163 $           - $
      Stocks                                            1 609             -
                                                       --------      --------
                                                        1 772 $           - $
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------
    Actif à long terme
      Immobilisations                                   4 861 $       2 925 $
      Passif des régimes                                  690           408
      Autres                                               60            74
                                                       --------      --------
                                                        5 611 $       3 407 $
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------
    Passif à court terme
      Charges à payer                                    (761)$        (248)$
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    Passif à long terme
      Titres négociables                                  (27)$        (112)$
      Immobilisations                                    (234)            -
                                                       --------      --------
                                                         (261)$        (112)$
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    d) La provision pour les impôts sur le bénéfice de la société est
       constituée comme suit :

                                                         2008          2007
                                                       --------      --------
    Provision pour les impôts sur le bénéfice
     selon le taux combiné prévu par
     la loi de 34,37 % (33,83 % en 2007)               54 723 $      51 884 $
    Changements dans la provision résultant
     de ce qui suit :
      Réserve pour les éventualités en
       matière d'impôts                                (2 504)            -
      Ecarts entre les taux d'imposition des filiales    (826)         (888)
      Revenu de placement exempt d'impôt                 (810)         (871)
      Rémunération à base d'actions                       320           444
      Ecarts entre les taux d'imposition                  502             -
      Ecarts permanents et autres                          58           274
      Réévaluations de cotisations d'impôts du Québec  (7 149)       20 054
                                                       --------      --------
    Impôts sur le bénéfice                             44 314 $      70 897 $
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    Constitués de ce qui suit :
      Impôts exigibles                                 54 614 $      52 693 $
      Impôts futurs                                    (3 151)       (1 850)
      Réévaluations de cotisations d'impôts
       du Québec - exigibles                           (7 149)       20 054
                                                       --------      --------
                                                       44 314 $      70 897 $
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    10. CAPITAL-ACTIONS

    a) Les actions de catégorie A sans droit de vote et les actions
       ordinaires de la société ont égalité de rang quant au droit qu'elles
       confèrent de recevoir des dividendes ou de participer à la
       distribution d'actifs de la société. Toutefois, dans le cas d'un
       dividende en actions, les porteurs d'actions de catégorie A sans droit
       de vote auront le droit de recevoir des actions de catégorie A sans
       droit de vote et les porteurs d'actions ordinaires auront le droit de
       recevoir des actions ordinaires.

    b) La société a autorisé un nombre illimité d'actions de catégorie A sans
       droit de vote.
       Le tableau qui suit présente un résumé des actions de catégorie A sans
       droit de vote émises pour chacun des exercices indiqués :

                                                           Catégorie A
                                                    -------------------------
                                                       Nombre        Valeur
                                                    d'actions     comptable
                                                    ------------ ------------
    Solde au 28 janvier 2006                           56 747        16 892 $
    Actions émises à l'exercice d'options
     sur actions                                        1 111         3 961
    Actions rachetées aux termes d'une offre
     publique de rachat                                   (41)          (12)
                                                    ------------ ------------
    Solde au 3 février 2007                            57 817        20 841
    Actions émises à l'exercice d'options
     sur actions                                          217         2 664
    Actions rachetées aux termes d'une offre
     publique de rachat                                  (561)         (210)
                                                    ------------ ------------
    Solde au 2 février 2008                            57 473        23 295 $
                                                    ------------ ------------
                                                    ------------ ------------

       Les montants crédités au capital-actions pour l'exercice des options
       sur actions comprennent une contrepartie en espèces de 2 150 $
       (3 707 $ en 2007) ainsi qu'une valeur attribuée de 514 $ (254 $ en
       2007) du surplus d'apport.
       La société a autorisé un nombre illimité d'actions ordinaires. Au
       2 février 2008, 13 440 actions ordinaires étaient émises (13 440 en
       2007) et elles comportaient une valeur comptable de 482 $ (482 $ en
       2007).

    c) La société a réservé 5 520 actions de catégorie A sans droit de vote
       en vue de leur émission dans le cadre de son régime d'options sur
       actions et, au 2 février 2008, 975 actions de catégorie A sans droit
       de vote demeuraient autorisées en vue de leur émission future.
       L'attribution des options et le délai d'acquisition des droits liés à
       ces options sont à la discrétion du conseil d'administration, la durée
       maximale des options étant de 10 ans. Le prix d'exercice à payer pour
       chaque action de catégorie A sans droit de vote visée par une option
       sur action est déterminé par le conseil d'administration à la date
       d'attribution, mais ce prix ne peut être inférieur au cours de clôture
       de l'action de la société le jour de bourse précédant immédiatement la
       date de prise d'effet de l'attribution.
       La société a attribué 50 options sur actions en 2008 (105 en 2007),
       dont le coût sera passé en charges sur leur période d'acquisition en
       fonction de leur juste valeur estimative à la date d'attribution,
       valeur qui est déterminée à l'aide du modèle d'établissement du prix
       des options de Black et Scholes; d'autre part, 28 options sur actions
       (40 en 2007) ont été annulées.
       Le coût de rémunération lié aux attributions d'options sur actions
       effectuées au cours de l'exercice a été calculé en fonction de la
       juste valeur à l'aide des hypothèses suivantes :

          Durée prévue des options                               4,6 années
          Taux d'intérêt sans risque                                 3,55 %
          Volatilité prévue du cours des actions                    31,79 %
          Taux moyen de dividende sur les actions                    4,53 %
          Juste valeur moyenne pondérée des options attribuées       3,20 $


    La variation des options sur actions en cours se présente comme suit :

                                   2008                        2007
                          ---------------------------------------------------
                                           Prix                        Prix
                                     d'exercice                  d'exercice
                                          moyen                       moyen
                          Options       pondéré       Options       pondéré
                          ---------------------------------------------------
    En cours au début
     de l'exercice          1 812         12,08 $       2 858          8,33 $
    Attribuées                 50         15,90           105         20,37
    Exercées                 (217)         9,91        (1 111)         3,34
    Annulées                  (28)        11,95           (40)         9,04
                          ---------------------------------------------------

    En cours à la fin
     de l'exercice          1 617         12,49 $       1 812         12,08 $
                          ---------------------------------------------------
                          ---------------------------------------------------
    Options pouvant être
     exercées à la fin
     de l'exercice            772         12,18 $         555         12,24 $
                          ---------------------------------------------------
                          ---------------------------------------------------


       Le tableau suivant résume l'information relative aux options sur
       actions en cours au 2 février 2008 :

                                                            Options pouvant
                             Options en cours                être exercées
                     --------------------------------------------------------
                                      Durée
                              contractuelle
                                    moyenne                Nombre
                                   pondérée        Prix d'options        Prix
    Fourchette         Nombre     qui reste  d'exercice   pouvant  d'exercice
    des prix        d'options      à courir       moyen      être       moyen
    d'exercice       en cours       (années)    pondéré  exercées     pondéré
    -------------------------------------------------------------------------
     4,25 $ -  5,68 $     139          2,00      4,41 $        50      4,48 $
    12,23 $ - 15,90 $   1 305          4,08     12,37         675     12,23
    19,23 $ - 22,02 $     173          4,61     19,92          47     19,74
                     --------------------------------------------------------
                        1 617          3,95     12,49 $       772     12,18 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------

       Pour l'exercice terminé le 2 février 2008, la société a constaté un
       coût de rémunération de 932 $ (1 314 $ en 2007) et un crédit
       compensatoire au surplus d'apport.

    d) La société a racheté, dans le cadre de l'offre publique de rachat dans
       le cours normal des activités de l'exercice précédent, 561 actions de
       catégorie A sans droit de vote comportant une valeur comptable de
       210 $, aux termes de son programme de rachat d'actions, et ce, pour
       une contrepartie totale en espèces de 11 021 $. L'excédent du prix
       d'achat sur la valeur comptable des actions, soit 10 811 $, a été
       imputé aux bénéfices non répartis.

    e) En novembre 2007, la société a reçu l'approbation de la Bourse de
       Toronto lui permettant d'effectuer une offre publique de rachat dans
       le cours normal des activités. Aux termes de cette offre publique de
       rachat, la société peut racheter jusqu'à 2 871 de ses actions de
       catégorie A sans droit de vote, ce qui représente 5 % des actions de
       catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 9 novembre
       2007. Cette offre de rachat a commencé le 28 novembre 2007 et peut se
       poursuivre jusqu'au 27 novembre 2008.

    11. BENEFICE PAR ACTION

    Le nombre d'actions utilisé dans le calcul du bénéfice par action se
présente comme suit :

                                                         2008          2007
                                                       --------      --------
    Nombre moyen pondéré d'actions utilisé pour
     calculer le bénéfice de base par action           71 152        70 442
    Effet dilutif des options en cours                    654         1 359
                                                       --------      --------

    Nombre moyen pondéré d'actions utilisé pour
     calculer le bénéfice dilué par action             71 806        71 801
                                                       --------      --------
                                                       --------      --------

    12. ENGAGEMENTS

    Les montants minimums des loyers à payer aux termes des contrats de
location-exploitation pour les magasins, les bureaux, les automobiles et le
matériel, à l'exclusion des montants supplémentaires établis d'après le
chiffre d'affaires, les taxes et autres frais, se chiffrent comme suit :

           Exercice se terminant en
           2009                               98 998 $
           2010                               87 534
           2011                               70 775
           2012                               54 239
           2013                               40 556
           Exercices subséquents              91 213
                                             ---------
                                             443 315 $
                                             ---------
                                             ---------

    13. FACILITE DE CREDIT

    Au 2 février 2008, la société disposait de lignes de crédit d'exploitation
non garanties consenties par des banques à charte canadiennes, d'un montant
pouvant aller jusqu'à 125 000 $ ou son équivalent en dollars US. Au 2 février
2008, une tranche de 48 274 $ (68 830 $ au 3 février 2007) de ces lignes de
crédit d'exploitation était affectée aux fins de lettres de crédit de soutien
et de lettres de crédit documentaires.

    14. GARANTIES

    La société a octroyé à des tiers des lettres de crédit de soutien
irrévocables obtenues auprès d'institutions financières hautement cotées afin
d'indemniser ces tiers advenant que la société manque à ses obligations
contractuelles. Au 2 février 2008, l'obligation éventuelle maximale aux termes
de ces garanties s'élevait à 3 550 $ et elles viennent à échéance à diverses
dates au cours de l'exercice 2009. La société n'a inscrit aucun passif à
l'égard de ces garanties puisqu'elle ne prévoit faire aucun paiement au titre
des éléments susmentionnés. La direction est d'avis que la juste valeur des
obligations non conditionnelles dont elle devrait s'acquitter aux termes des
garanties advenant des événements ou des conditions spécifiques déclenchant
leur réalisation se rapproche des coûts engagés pour obtenir les lettres de
crédit de soutien.

    15. AUTRES INFORMATIONS

    a) L'établissement du bénéfice net de la société tient compte d'un gain
       de change de 504 $ (perte de 915 $ en 2007).

    b) Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie :

                                                         2008          2007
                                                      ---------     ---------

       Soldes bancaires                                 2 474 $       6 239 $
       Dépôts à court terme portant intérêt à 4,00 %
        (4,3 % au 3 février 2007)                     211 827       182 252
                                                      ---------     ---------
                                                      214 301 $     188 491 $
                                                      ---------     ---------
                                                      ---------     ---------
       Opérations sans effet sur la trésorerie
         Acquisitions d'immobilisations comprises
          dans les créditeurs                           1 329 $       3 404 $

       Sommes en espèces versées au cours de
        l'exercice au titre de ce qui suit :
         Impôts sur le bénéfice                        73 305 $      48 730 $
         Intérêts                                       1 045         1 339

       Revenu de placement
         Actifs financiers disponibles à la vente
           Intérêts créditeurs                             62            79
           Dividendes                                   2 398         3 258
           Gain réalisé sur une cession                   474         2 289

         Actifs financiers détenus à des fins de
          transaction
           Intérêts créditeurs                          8 194         6 930
                                                      ---------     ---------
                                                       11 128 $      12 556 $
                                                      ---------     ---------
                                                      ---------     ---------


    16. OPERATIONS ENTRE APPARENTES

    La société loue deux magasins de détail qui appartiennent à un apparenté.
Les baux de ces locaux ont été conclus selon des modalités commerciales
semblables à celles des baux qui ont été conclus avec des tiers pour des
établissements semblables. Le loyer annuel payable aux termes de ces baux
totalise environ 182 $ (188 $ en 2007).
    La société a engagé des frais de 302 $ au cours de l'exercice 2008 (304 $
en 2007) à l'égard d'une entreprise liée à des administrateurs externes de la
société relativement à des conseils juridiques généraux. La société est d'avis
que cette rémunération équivaut à celle qui serait versée dans des conditions
normales pour des opérations ayant lieu entre des parties non apparentées.
    Ces opérations sont inscrites au montant de la contrepartie versée
conformément à ce qui a été établi et convenu par les apparentés.

    17. INSTRUMENTS FINANCIERS

    a) Présentation de la juste valeur

       Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment déterminé,
       selon l'information disponible concernant l'instrument financier. Ces
       estimations sont de nature subjective et ne peuvent souvent être
       déterminées avec précision.
       La société a déterminé que la valeur comptable de ses actifs et de ses
       passifs financiers à court terme se rapprochait de leur juste valeur
       aux dates de fin d'exercice, étant donné l'échéance à court terme de
       ces instruments. La juste valeur des titres négociables est fondée sur
       les cours publiés sur le marché à la fin de l'exercice.
       La juste valeur de la dette à long terme ne s'écarte pas de sa valeur
       comptable de façon importante.
       La juste valeur de la dette à long terme de la société portant intérêt
       à un taux fixe a été calculée selon la valeur actuelle des versements
       futurs de capital et d'intérêts, actualisés aux taux d'intérêt en
       vigueur sur le marché pour des titres de créances identiques ou
       semblables comportant une durée résiduelle identique.

    b) Gestion des risques

       Pour l'exercice terminé le 2 février 2008, la société a adopté par
       anticipation les dispositions du chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA,
       "Instruments financiers - Informations à fournir", qui s'applique aux
       exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Aux termes de ces
       dispositions, l'entité doit fournir des informations permettant aux
       utilisateurs de ses états financiers d'évaluer l'importance des
       instruments financiers au regard de sa situation et de sa performance
       financières, l'exposition aux risques découlant des instruments
       financiers et l'ampleur de ceux-ci ainsi que la manière dont l'entité
       gère ces risques. Les informations relatives à l'exposition aux
       risques, en particulier aux risques de crédit, de liquidité, de
       change, de taux d'intérêt et de variation du cours des actions, sont
       fournies ci-après.

    Risque de crédit

    Le risque de crédit s'entend du risque lié à toute perte inattendue
attribuable au défaut d'un client ou d'une contrepartie à un instrument
financier de respecter ses obligations contractuelles. Les instruments
financiers de la société qui l'exposent à des concentrations du risque de
crédit sont essentiellement constitués des espèces et quasi-espèces, des
titres négociables, des débiteurs et des contrats d'options sur devises. La
société atténue son exposition au risque de crédit à l'égard des quasi-espèces
en investissant ses liquidités disponibles dans des dépôts à court terme
auprès d'institutions financières canadiennes et dans du papier commercial
dont la cote n'est pas inférieure à R1. Les titres négociables de la société
consistent essentiellement en actions privilégiées de sociétés ouvertes
canadiennes hautement cotées. Les débiteurs de la société consistent
essentiellement en créances sur cartes de crédit du dernier jour de l'exercice
qui sont réglées au cours des deux premiers jours de l'exercice suivant.
    Au 2 février 2008, l'exposition de la société au risque de crédit à
l'égard de ces instruments financiers s'établissait comme suit :

           Espèces et quasi-espèces                   214 301 $
           Titres négociables                          30 053
           Débiteurs                                    3 546
                                                      ---------
                                                      247 900 $
                                                      ---------
                                                      ---------

    Risque de liquidité

    Le risque de liquidité est lié à la possibilité que la société ne soit pas
en mesure de respecter ses obligations financières à leur échéance. Pour gérer
le risque de liquidité, la société s'assure, dans la mesure du possible,
qu'elle disposera toujours des liquidités nécessaires pour respecter ses
obligations à leur échéance. L'échéance contractuelle de la plupart des
créditeurs est d'au plus six mois. Au 2 février 2008, la société disposait de
liquidités importantes, soit d'un montant de 244 354 $ sous forme d'espèces et
quasi-espèces et de titres négociables. En outre, la société dispose de
facilités de crédit non garanties de 125 000 $ assujetties à des révisions
annuelles. La société a financé les coûts associés à l'addition et la
rénovation de magasins au moyen de flux de trésorerie générés à l'interne et
ses facilités de crédit non garanties servent à financer ses besoins en fonds
de roulement saisonniers liés à l'achat de marchandise en dollars US. La dette
à long terme de la société consiste en un emprunt hypothécaire portant intérêt
au taux de 6,40 %, venant à échéance en novembre 2017 et garanti par le centre
de distribution de la société.

    Risque de change

    La société achète une quantité importante de marchandises libellées en
dollars US. La société a recours à une combinaison de contrats d'option sur
devises et à des achats sur le marché au comptant pour gérer le risque de
change sur les flux de trésorerie se rapportant à ces achats. Un contrat
d'option sur devises représente l'option d'acheter des devises d'une
contrepartie afin de respecter ses obligations. La durée de ces contrats
d'option ne dépasse généralement pas trois mois. La société atténue ce risque
en ne traitant qu'avec des contreparties hautement cotées, soit ordinairement
de grandes institutions financières canadiennes.
    Au 2 février 2008 et au 3 février 2007, aucun contrat d'option sur devises
n'était en cours.
    La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses
instruments financiers libellés en dollars US constitués principalement
d'espèces et de quasi-espèces d'un montant de 24 138 $ au 2 février 2008, afin
de déterminer dans quelle mesure une variation du cours du change du dollar US
aurait une incidence sur le résultat net. Au 2 février 2008, une hausse ou une
baisse de 10 % de la valeur du dollar CA par rapport au dollar US, toutes les
autres variables, en particulier les taux d'intérêt, demeurant par ailleurs
égales, se serait traduite par une dimunition ou une augmentation respective
de 1 577 $ du résultat net de la société pour l'exercice terminé le 2 février
2008.

    Risque de taux d'intérêt

    L'exposition de la société aux fluctuations des taux d'intérêt est
essentiellement liée à tout découvert libellé en dollars CA ou dollars US sur
ses comptes bancaires et aux intérêts gagnés sur ses espèces et quasi-espèces.
La société dispose de facilités de crédit d'emprunt et de fonds de roulement
non garanties qu'elle utilise pour les lettres de garantie et lettres de
crédit documentaires, et elle finance les montants tirés sur ces facilités à
mesure que les paiements sont exigibles.
    La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard du risque de
taux d'intérêt au 2 février 2008 afin de déterminer l'incidence d'une
variation des taux d'intérêt sur les capitaux propres et le résultat net. Au
cours de l'exercice 2008, la société a gagné des intérêts créditeurs de
8 194 $ sur ses espèces et quasi-espèces. Une augmentation ou une diminution
de 100 points de base du taux d'intérêt moyen de l'exercice aurait donné lieu
à une hausse ou à une baisse de 1 208 $ des capitaux propres et du résultat
net. Cette analyse prend pour hypothèse que toutes les autres variables, plus
particulièrement les taux de change, demeurent constantes.

    Risque de variation du cours des actions

    Le risque de variation du cours des actions est lié aux titres négociables
disponibles à la vente. La société gère la composition de son portefeuille de
placements en titres négociables selon les attentes du marché. Les placements
importants au sein du portefeuille sont gérés de façon individuelle et toutes
les décisions de vente ou d'achat sont approuvées par le chef de la direction.
    La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard du risque de
variation du cours des actions afin de déterminer dans quelle mesure une
variation du cours des titres négociables de la société aurait une incidence
sur les capitaux propres et les autres éléments du résultat étendu. Les
placements en titres négociables de la société consistent essentiellement en
actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. La société croit que la
variation des taux d'intérêt a une incidence sur le cours du marché de ces
titres. Une hausse ou une baisse de 5 % du cours du marché de ces titres au
2 février 2008 se traduirait par une augmentation ou une diminution de 1 244 $
des capitaux propres et des autres éléments du résultat étendu. Une part
importante des titres négociables de la société est assujettie à un risque
accru de baisse du marché, et, par conséquent, l'incidence sur les capitaux
propres et les autres éléments du résultat étendu pourrait être, en
définitive, plus importante que ce qui est indiqué ci-dessus.

    18. INFORMATIONS A FOURNIR CONCERNANT LE CAPITAL

    En matière de gestion du capital, les objectifs de la société sont les
suivants :

    - s'assurer de disposer des liquidités nécessaires au financement interne
      des projets d'immobilisations de manière à faciliter sa croissance;
    - maintenir un solide capital de manière à conserver la confiance des
      investisseurs, de ses créanciers et du marché;
    - offrir un rendement adéquat aux actionnaires.

    Le capital de la société se compose de la dette à long terme, y compris
de la tranche à court terme et des capitaux propres. La société affecte
principalement ses capitaux au financement des hausses des éléments hors
caisse du fonds de roulement de même qu'aux dépenses en immobilisations liées
à l'ajout de nouveaux magasins, aux projets de rénovation des magasins
existants ainsi qu'aux améliorations apportées au siège social et au centre de
distribution. La société comble actuellement ces besoins de financement au
moyen des flux de trésorerie générés à l'interne. La dette à long terme de la
société consiste en un emprunt hypothécaire à l'égard du centre de
distribution. La société dispose d'une ligne de crédit d'exploitation non
garantie qu'elle utilise pour remplir ses engagements à l'égard des achats de
marchandise faits en dollars US. La société n'a aucune dette à long terme,
hormis l'emprunt hypothécaire lié au centre de distribution, ce qui fait que
le bénéfice net tiré de l'exploitation est disponible à des fins de
réinvestissement dans la société ou de distribution à ses actionnaires. Le
conseil d'administration ne fixe pas de critères quantitatifs quant au
rendement du capital investi à l'intention de la direction, mais il favorise
une croissance durable et rentable d'un exercice à l'autre. Le conseil
d'administration revoit aussi trimestriellement le montant des dividendes
versés aux actionnaires de la société et surveille les activités du programme
de rachat d'actions. La société ne dispose pas d'un régime de rachat d'actions
établi et les décisions de vente et d'achat sont prises individuellement pour
chaque opération en fonction des cours du marché et des restrictions prévues
dans la réglementation. La société n'est pas soumise, en vertu de règles
extérieures, à des exigences concernant son capital.

    19. CHIFFRES CORRESPONDANTS

    Certains chiffres correspondants ont été reclassés afin qu'ils soient
conformes à la présentation des états financiers de l'exercice à l'étude.
    %SEDAR: 00002316EF

Renseignements: Jeremy H. Reitman, Président, (514) 385-2630,
www.reitmans.ca