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<< [Retour aux communiqués de presse] Reitmans (Canada) Limitée annonce ses résultats pour les neuf mois terminés le 1er novembre 2008 4 décembre 2008
MONTREAL, le 4 déc. /CNW Telbec/ - Le chiffre d'affaires pour les neuf
mois terminés le 1er novembre 2008 a augmenté de 0,1 % pour se chiffrer à 789
060 000 $ contre 788 102 000 $ pour les neuf mois terminés le 3 novembre 2007.
Le chiffre d'affaires des magasins comparables a diminué de 3,5 % en raison
d'un environnement difficile dans le secteur du commerce de détail caractérisé
par des conditions météorologiques inhabituelles, ainsi qu'une diminution de
l'achalandage et une baisse du niveau de confiance des consommateurs dans un
environnement économique mondial sans précédent. Le bénéfice d'exploitation
avant l'amortissement (BAIIA(1)) de la période a augmenté de 2,8 % pour
s'établir à 151 192 000 $ comparativement à 147 051 000 $ l'an dernier. Un
dollar canadien plus fort et une gestion des stocks plus serrée ont favorisé
le BAIIA. Une hausse de la charge d'amortissement découlant du nombre plus
élevé de magasins en exploitation et une baisse du revenu de placement ont nui
au bénéfice avant les impôts. Le bénéfice net a diminué de 1,3 % pour
s'établir à 76 825 000 $ comparativement à 77 855 000 $, alors que le bénéfice
par action dilué est demeuré constant, à 1,08 $ par action. La société
comptait 978 magasins en exploitation à la fin de la période à l'étude par
rapport à 952 magasins à la même période à l'exercice précédent.
Le chiffre d'affaires pour le troisième trimestre terminé le 1er novembre
2008 a augmenté de 2,2 % pour se chiffrer à 271 240 000 $ contre 265 465 000 $
pour le troisième trimestre terminé le 3 novembre 2007. Le chiffre d'affaires
des magasins comparables pour la période de 13 semaines a diminué de 1,2 %. Le
BAIIA de la période a diminué de 8,6 % pour s'établir à 47 873 000 $ contre 52
360 000 $ l'an dernier. Le bénéfice net et le bénéfice par action dilué ont
diminué pour s'établir à 23 004 000 $, ou 0,32 $ par action, contre 27 394 000
$, ou 0,38 $ par action, pour la même période à l'exercice précédent.
La société a adopté rétrospectivement au premier trimestre de l'exercice
2009, sans retraitement des chiffres des périodes précédentes, la nouvelle
norme comptable publiée par l'Institut Canadien des Comptables Agréés portant
sur la comptabilisation du coût des stocks (chapitre 3031, " Stocks ").
L'adoption de cette nouvelle norme a donné lieu à une hausse du BAIIA de 1 575
000 $ pour le trimestre terminé le 1er novembre 2008. L'incidence nette de ce
changement de convention comptable pour les neuf premiers mois de l'exercice
en cours s'est traduite par une augmentation de 1 600 000 $ du BAIIA.
En raison de l'environnement difficile dans lequel le secteur du commerce
de détail continue d'évoluer, le chiffre d'affaires pour le mois de novembre
(quatre semaines terminées le 29 novembre 2008) a diminué de 1,2 %, alors que
le chiffre d'affaires des magasins comparables a diminué de 4,0 %.
Au cours du troisième trimestre, la société a ouvert 15 nouveaux
magasins, soit 5 Reitmans, 2 Smart Set, 2 RW & CO., 1 Penningtons et 5
Addition Elle, et elle en a fermé 7. Par conséquent, au 1er novembre 2008, la
société comptait 978 magasins en exploitation, soit 381 Reitmans, 166 Smart
Set, 58 RW & CO., 75 Thyme Maternité, 14 Cassis, 161 Penningtons et 123
Addition Elle. Au cours de l'exercice, selon les prévisions, 8 magasins
additionnels seront ouverts et 12 seront fermés.
A la réunion du conseil d'administration tenue le 4 décembre 2008, un
dividende trimestriel en espèces (constituant les dividendes admissibles) de
0,18 $ par action a été déclaré pour la totalité des actions de catégorie A
sans droit de vote et des actions ordinaires en circulation de la société; le
dividende est payable le 29 janvier 2009 aux actionnaires inscrits le 9
janvier 2009.
Comme il en avait été fait mention dans le communiqué de presse du 17
novembre 2008, la société a reçu l'approbation de la Bourse de Toronto pour
aller de l'avant avec son offre publique de rachat dans le cours normal des
affaires. Aux termes de l'offre, la société peut racheter jusqu'à 2 861 390
actions de catégorie A sans droit de vote, ce qui représente 5 % des actions
de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 1er novembre
2008. L'offre a été initiée le 28 novembre 2008 et pourrait se poursuivre
jusqu'au 27 novembre 2009.
Les états financiers sont joints aux présentes.
Montréal, le 4 décembre 2008
Jeremy H. Reitman, Président
Tél. : 514-385-2630
Site Web de la société : www.reitmans.ca
A l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables
indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans ce
communiqué sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les
attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et
incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont hors du
contrôle de la société. Parmi les risques connus, citons, sans limitation :
l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de
l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions
météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents
publics de la société. En conséquence, les résultats réels peuvent s'avérer
considérablement différents des résultats prévus contenus dans les
déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une
confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations
décrivent seulement la situation au jour où elles ont été exprimées et la
société nie toutes intentions ou obligations de mettre à jour ou de revoir de
telles déclarations à la suite de quelques événements ou circonstances que ce
soit.
(1) Le présent communiqué de presse contient des références à certaines
mesures non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation
avant l'amortissement et le BAIIA, qui se définissent comme le
bénéfice avant les intérêts, les impôts, l'amortissement et les
revenus de placement. La société est d'avis que ces mesures
fournissent des renseignements importants sur son rendement ainsi que
sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés
que de telles mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition
normalisée aux termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à
des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par
conséquent, elles ne devraient pas être considérées isolément.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS (non vérifié)
Pour les neuf mois Pour les trois mois
terminés les terminés les
1er 3 1er 3
(en milliers, sauf les novembre novembre novembre novembre
montants par action) 2008 2007 2008 2007
Chiffre d'affaires 789 060 $ 788 102 $ 271 240 $ 265 465 $
Coût des marchandises
vendues, frais de vente
et frais généraux et
administratifs (note 2) 637 868 641 051 223 367 213 105
---------- ---------- ---------- ----------
151 192 147 051 47 873 52 360
Amortissement 43 297 36 500 14 515 12 662
---------- ---------- ---------- ----------
Bénéfice d'exploitation
avant les éléments
ci-dessous 107 895 110 551 33 358 39 698
Revenu de
placement (note 8) 5 879 9 677 1 622 2 628
Intérêts sur la dette à
long terme 697 749 228 245
---------- ---------- ---------- ----------
Bénéfice avant les impôts
sur le bénéfice 113 077 119 479 34 752 42 081
Impôts sur le bénéfice
Exigibles 38 569 43 332 12 710 13 495
Futurs (2 317) (3 100) (962) 717
---------- ---------- ---------- ----------
36 252 40 232 11 748 14 212
Avis de nouvelles
cotisations d'impôts
du Québec - exigibles - 1 392 - 475
---------- ---------- ---------- ----------
36 252 41 624 11 748 14 687
---------- ---------- ---------- ----------
Bénéfice net 76 825 $ 77 855 $ 23 004 $ 27 394 $
---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ----------
Bénéfice par action
De base 1,09 $ 1,09 $ 0,33 $ 0,39 $
Dilué 1,08 1,08 0,32 0,38
Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
intégrante de ces états.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE (non vérifié)
Pour les neuf mois Pour les trois mois
terminés les terminés les
1er 3 1er 3
novembre novembre novembre novembre
(en milliers) 2008 2007 2008 2007
FLUX DE TRESORERIE
LIES AUX ACTIVITES
D'EXPLOITATION
Bénéfice net 76 825 $ 77 855 $ 23 004 $ 27 394 $
Ajustements au titre
de ce qui suit :
Amortissement 43 297 36 500 14 515 12 662
Impôts futurs (2 317) (3 100) (962) 717
Rémunération à base
d'actions 519 771 150 247
Amortissement des
crédits reportés au
titre des contrats
de location (3 930) (3 416) (1 368) (1 186)
Crédits reportés au
titre des contrats
de location 5 287 4 255 1 651 1 165
Cotisations à un
régime de retraite (1 280) - (1 101) -
Charge de retraite 2 147 1 200 1 327 400
(Gain) perte sur la
vente de titres
négociables - (1 991) - 15
(Gain) perte de
change (1 290) 516 (1 515) 419
Variations des éléments
hors caisse du
fonds de roulement
liés aux activités
d'exploitation (37 095) (41 374) 3 371 (3 681)
---------- ---------- ---------- ----------
82 163 71 216 39 072 38 152
FLUX DE TRESORERIE
LIES AUX ACTIVITES
D'INVESTISSEMENT
Produit de la vente
de titres négociables - 12 846 - 1 250
Acquisition
d'immobilisations (45 507) (56 118) (18 624) (16 975)
---------- ---------- ---------- ----------
(45 507) (43 272) (18 624) (15 725)
FLUX DE TRESORERIE
LIES AUX ACTIVITES
DE FINANCEMENT
Dividendes versés (38 205) (34 169) (12 720) (11 337)
Rachat d'actions de
catégorie A sans
droit de vote aux
fins d'annulation (4 073) (11 021) - (11 021)
Remboursement de la
dette à long terme (852) (800) (288) (270)
Produit tiré de
l'émission de
capital-actions 178 1 532 - 210
---------- ---------- ---------- ----------
(42 952) (44 458) (13 008) (22 418)
GAIN (PERTE) DE CHANGE
SUR LA TRESORERIE
DETENUE EN DEVISES 1 290 (516) 1 515 (419)
AUGMENTATION (DIMINUTION)
NETTE DE LA TRESORERIE
ET DES EQUIVALENTS DE
TRESORERIE (5 006) (17 030) 8 955 (410)
TRESORERIE ET EQUIVALENTS
DE TRESORERIE AU
DEBUT DE LA PERIODE 214 301 188 491 200 340 171 871
---------- ---------- ---------- ----------
TRESORERIE ET EQUIVALENTS
DE TRESORERIE A LA
FIN DE LA PERIODE 209 295 $ 171 461 $ 209 295 $ 171 461 $
---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ----------
Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie (note 8)
La trésorerie et les équivalents de trésorerie se composent des soldes
d'encaisse auprès de banques et des placements dans des dépôts à court
terme.
Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
intégrante de ces états.
BILANS CONSOLIDES (non vérifié)
Vérifié
1er 3 au 2
novembre novembre février
(en milliers) 2008 2007 2008
ACTIF
ACTIF A COURT TERME
Trésorerie et équivalents de
trésorerie (note 8) 209 295 $ 171 461 $ 214 301 $
Titres négociables (note 8) 26 455 40 905 30 053
Débiteurs 4 389 4 628 3 546
Impôts sur le bénéfice à recouvrer 1 233 - -
Stocks de marchandises (note 2) 96 839 86 736 52 441
Charges payées d'avance 25 410 24 585 22 847
Impôts futurs 1 239 344 1 772
---------- ---------- ----------
Total de l'actif à court terme 364 860 328 659 324 960
IMMOBILISATIONS 251 752 245 860 247 963
ECARTS D'ACQUISITION 42 426 42 426 42 426
IMPOTS FUTURS 7 930 5 949 5 611
---------- ---------- ----------
666 968 $ 622 894 $ 620 960 $
---------- ---------- ----------
---------- ---------- ----------
PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
PASSIF A COURT TERME
Créditeurs et charges à payer 92 531 $ 86 012 $ 69 189 $
Impôts sur le bénéfice exigibles - 26 999 16 546
Impôts futurs - - 761
Tranche de la dette à long terme
échéant à moins de un an (note 6) 1 201 1 127 1 146
---------- ---------- ----------
Total du passif à court terme 93 732 114 138 87 642
CREDITS REPORTES AU TITRE DES
CONTRATS DE LOCATION 22 823 21 697 21 466
DETTE A LONG TERME (note 6) 13 044 14 246 13 951
IMPOTS FUTURS - - 261
PASSIF AU TITRE DES PRESTATIONS
CONSTITUEES 3 388 2 495 2 521
CAPITAUX PROPRES
Capital-actions 23 892 23 135 23 777
Surplus d'apport 4 476 3 864 4 001
Bénéfices non répartis (note 2) 509 753 444 088 468 374
Cumul des autres éléments du
résultat étendu (4 140) (769) (1 033)
---------- ---------- ----------
505 613 443 319 467 341
---------- ---------- ----------
Total des capitaux propres 533 981 470 318 495 119
---------- ---------- ----------
666 968 $ 622 894 $ 620 960 $
---------- ---------- ----------
---------- ---------- ----------
Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
intégrante de ces états.
ETATS CONSOLIDES DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (non vérifié)
Pour les neuf mois Pour les trois mois
terminés les terminés les
1er 3 1er 3
novembre novembre novembre novembre
(en milliers) 2008 2007 2008 2007
CAPITAL-ACTIONS
Solde au début de la
période 23 777 $ 21 323 $ 23 892 $ 22 981 $
Contrepartie en
espèces à l'exercice
d'options sur actions 178 1 532 - 210
Valeur attribuée
créditée au capital-
actions par suite de
l'exercice d'options
sur actions 44 490 - 154
Annulation d'actions
aux termes du programme
de rachat d'actions (107) (210) - (210)
---------- ---------- ---------- ----------
Solde à la fin de la
période 23 892 23 135 23 892 23 135
---------- ---------- ---------- ----------
SURPLUS D'APPORT
Solde au début de la
période 4 001 3 583 4 326 3 771
Coûts de rémunération
liés aux options sur
actions 519 771 150 247
Valeur attribuée
créditée au capital-
actions par suite de
l'exercice d'options
sur actions (44) (490) - (154)
---------- ---------- ---------- ----------
Solde à la fin de la
période 4 476 3 864 4 476 3 864
---------- ---------- ---------- ----------
BENEFICES NON REPARTIS
Solde au début de la
période 468 374 411 213 499 469 438 842
Ajustement apporté au
solde d'ouverture en
raison de l'adoption
d'une nouvelle norme
comptable (déduction
faite des impôts de
3 121 $) (note 2) 6 725 - - -
Bénéfice net 76 825 77 855 23 004 27 394
Dividendes (38 205) (34 169) (12 720) (11 337)
Prime au rachat
d'actions de
catégorie A sans
droit de vote (3 966) (10 811) - (10 811)
---------- ---------- ---------- ----------
Solde à la fin de la
période 509 753 444 088 509 753 444 088
---------- ---------- ---------- ----------
CUMUL DES AUTRES ELEMENTS
DU RESULTAT ETENDU
Solde au début de la
période (1 033) - (609) (305)
Ajustement apporté au
solde d'ouverture en
raison de l'adoption
des nouvelles
conventions comptables
portant sur les
instruments financiers
(déduction faite des
impôts de 523 $) - 2 883 - -
Gain net non réalisé
(perte non réalisée)
sur les actifs
financiers disponibles
à la vente survenu(e)
au cours de la période
(déduction faite des
impôts de 491 $ pour
les neuf mois et de
425 $ pour les trois
mois terminés le
1er novembre 2008;
337 $ pour les neuf
mois et 86 $ pour les
trois mois terminés
le 3 novembre 2007) (3 107) (1 906) (3 531) (455)
Ajustement au titre du
reclassement des
gains nets compris
dans le bénéfice net
(déduction faite des
impôts de 332 $ pour
les neuf mois et 1 $
pour les trois mois
terminés le
3 novembre 2007) - (1 746) - (9)
---------- ---------- ---------- ----------
Solde à la fin de la
période(1) (4 140) (769) (4 140) (769)
---------- ---------- ---------- ----------
Total des capitaux propres 533 981 $ 470 318 $ 533 981 $ 470 318 $
---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ----------
(1) Les placements financiers disponibles à la vente constituent le seul
élément du cumul des autres éléments du résultat étendu.
Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
intégrante de ces états.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU (non vérifié)
Pour les neuf mois Pour les trois mois
terminés les terminés les
1er 3 1er 3
novembre novembre novembre novembre
(en milliers) 2008 2007 2008 2007
Bénéfice net 76 825 $ 77 855 $ 23 004 $ 27 394 $
Autres éléments du
résultat étendu
Gain net non réalisé
(perte non réalisée)
sur les actifs
financiers disponibles
à la vente survenu(e)
au cours de la période
(déduction faite des
impôts de 491 $ pour
les neuf mois et de
425 $ pour les trois
mois terminés le
1er novembre 2008;
337 $ pour les
neuf mois et 86 $
pour les trois mois
terminés le
3 novembre 2007) (3 107) (1 906) (3 531) (455)
Ajustement au titre
du reclassement des
gains nets compris
dans le bénéfice net
(déduction faite des
impôts de 332 $ pour
les neuf mois et 1 $
pour les trois mois
terminés le
3 novembre 2007) - (1 746) - (9)
---------- ---------- ---------- ----------
(3 107) (3 652) (3 531) (464)
---------- ---------- ---------- ----------
Résultat étendu 73 718 $ 74 203 $ 19 473 $ 26 930 $
---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ----------
Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
intégrante de ces états.
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES CONSOLIDES
(non vérifié)
(tous les montants sont en milliers, sauf les montants par action)
1. PRESENTATION DE L'INFORMATION
Les présents états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés (les
"états financiers") ont été préparés conformément aux principes comptables
généralement reconnus du Canada en ce qui concerne l'information financière
intermédiaire et ils comprennent tous les ajustements habituels et récurrents
nécessaires à la juste présentation des états financiers. Par conséquent, ils
ne contiennent pas toutes les informations et les notes exigées selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada en matière de
présentation des états financiers annuels. Les présents états financiers
doivent être lus à la lumière des plus récents états financiers annuels pour
la période de 52 semaines terminée le 2 février 2008. La société a appliqué
les mêmes conventions comptables dans la préparation des états financiers que
celles mentionnées à la note 4 afférente aux états financiers consolidés
annuels de la société dans son rapport annuel de 2008, sauf pour ce qui est
décrit ci-dessous à la note 2 intitulée "Adoption d'une nouvelle norme
comptable".
Les activités de la société sont de nature saisonnière et, en raison de
l'étendue géographique couverte par les magasins de la société ainsi que de la
diversité des produits qu'elle offre, les résultats d'exploitation de la
société subissent des fluctuations trimestrielles. En raison du caractère
saisonnier des activités, le rendement de la société pour les 13 semaines
terminées le 1er novembre 2008 n'est pas nécessairement représentatif de son
rendement pour le reste de l'exercice.
Aucun montant dans les notes ci-jointes n'a fait l'objet d'une
vérification, à moins d'indication contraire.
2. ADOPTION D'UNE NOUVELLE NORME COMPTABLE
En juin 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, "Stocks", qui remplace le
chapitre 3030 et harmonise les normes canadiennes portant sur les stocks avec
les normes internationales d'information financière ("IFRS"). Ce chapitre
apporte des modifications à l'évaluation des stocks et fournit des indications
plus détaillées sur la détermination du coût, y compris sur l'imputation des
frais généraux; il réduit le nombre de méthodes permises pour la détermination
du coût; il exige l'application de tests de dépréciation; et il élargit les
obligations d'information de manière à accroître la transparence. Ce chapitre
s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2008. La société a adopté cette norme au
premier trimestre de l'exercice 2009 de façon rétrospective, sans retraitement
des données des périodes précédentes.
Les stocks de marchandises sont évalués au coût, déterminé principalement
selon une moyenne qui fait intervenir la méthode de l'inventaire au prix de
détail, ou à la valeur nette de réalisation si celle-ci est moins élevée. Les
coûts comprennent le coût d'acquisition, les coûts de transport directement
engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent
et certains coûts du centre de distribution liés aux stocks. La société estime
la valeur nette de réalisation comme étant le montant auquel les stocks
devraient être vendus compte tenu des variations des prix de détail
attribuables au caractère saisonnier. Les stocks sont dépréciés à la valeur
nette de réalisation lorsqu'il n'est pas prévu que le coût des stocks sera
recouvré en raison de la baisse des prix de vente. Les ajustements de
transition découlant de la mise en oeuvre du chapitre 3031 ont été constatés
dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis du premier trimestre de
l'exercice 2009 et les chiffres des périodes précédentes n'ont pas été
retraités. Au moment de la mise en oeuvre de ces exigences, une hausse de 9
846 $ du solde d'ouverture des stocks, une hausse de 3 121 $ des impôts
exigibles et une hausse de 6 725 $ du solde d'ouverture des bénéfices non
répartis ont été constatées au bilan consolidé du fait de l'application de
cette nouvelle norme. Le coût des stocks constaté comme une charge et inclus
dans le coût des marchandises vendues, frais de vente et frais généraux et
administratifs pour les neuf mois terminés le 1er novembre 2008 s'est établi à
260 065 $. Au cours du trimestre, la société a constaté 4 359 $ au titre de la
dépréciation des stocks en raison du fait que la valeur nette de réalisation
était inférieure au coût, et aucune dépréciation des stocks constatée au cours
des exercices précédents n'a été contrepassée. L'incidence de l'adoption de la
nouvelle norme comptable sur le bénéfice net pour les neuf mois terminés le
1er novembre 2008 s'est traduite par une augmentation de 1 088 $.
3. PRISES DE POSITION RECENTES EN COMPTABILITE
Chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA - Ecarts d'acquisition et actifs
incorporels
En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel, "Ecarts
d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Ecarts
d'acquisition et autres actifs incorporels", et modifie le chapitre 1000,
"Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau chapitre établit des
normes de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information
applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels après leur
constatation initiale. Les normes visant les écarts d'acquisition demeurent
telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette nouvelle norme
s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La société a
examiné ce nouveau chapitre et a conclu que son adoption n'aura aucune
incidence sur ses états financiers consolidés.
Normes internationales d'information financière
Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises
à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes seront
tenues d'utiliser les IFRS. Les IFRS remplaceront les PCGR du Canada existants
pour ces entreprises. Les nouvelles normes s'appliqueront aux exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés seront tenues de fournir
des informations correspondantes selon les IFRS pour l'exercice précédent. La
société appliquera cette norme à compter du premier trimestre de l'exercice se
terminant le 28 janvier 2012, et elle évalue actuellement quelle sera
l'incidence de l'adoption de ces normes sur ses états financiers consolidés.
La société s'attend à ce que la transition aux IFRS ait une incidence sur la
divulgation de l'information financière, les processus administratifs et les
systèmes d'information. La société évalue actuellement l'incidence de la
transition aux IFRS et continuera d'investir dans la formation et les
ressources tout au long de la période de transition afin d'assurer une
conversion en temps opportun.
4. CAPITAL-ACTIONS
La société a autorisé un nombre illimité d'actions de catégorie A sans
droit de vote.
Le tableau suivant présente un sommaire des actions de catégorie A sans
droit de vote en circulation :
Pour les neuf mois Pour les trois mois
terminés les terminés les Vérifié
1er 3 1er 3 au 2
novembre novembre novembre novembre février
2008 2007 2008 2007 2008
Solde au
début de
la période 57 473 57 817 57 228 57 935 57 817
Actions
émises à
l'exercice
d'options
sur actions 30 156 - 38 217
Actions
rachetées
aux termes
d'une offre
publique
de rachat (275) (561) - (561) (561)
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Solde à la
fin de la
période 57 228 57 412 57 228 57 412 57 473
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
La société a autorisé un nombre illimité d'actions ordinaires. Au 1er
novembre 2008, 13 440 actions ordinaires étaient émises (13 440 au 3 novembre
2007 et 13 440 au 2 février 2008) et elles comportaient une valeur attribuée
de 482 $ (482 $ au 3 novembre 2007 et 482 $ au 2 février 2008).
5. REMUNERATION A BASE D'ACTIONS
La société offre un régime d'options d'achat d'actions qui est décrit à la
note 10 c) afférente aux états financiers consolidés paraissant dans le
rapport annuel de 2008. Au cours du trimestre terminé le 1er novembre 2008,
aucune option n'a été attribuée et douze mille options ont été annulées.
6. DETTE A LONG TERME
Vérifié
1er 3 au 2
novembre novembre février
2008 2007 2008
Emprunt hypothécaire portant intérêt
à un taux de 6,40 %, remboursable
en versements mensuels de capital
et d'intérêts de 172 $, venant à
échéance en novembre 2017 et garanti
par le centre de distribution de
la société 14 245 $ 15 373 $ 15 097 $
Moins la tranche à moins de un an 1 201 1 127 1 146
---------- ---------- ----------
13 044 $ 14 246 $ 13 951 $
---------- ---------- ----------
---------- ---------- ----------
7. BENEFICE PAR ACTION
Le nombre d'actions utilisé dans le calcul du bénéfice par action se
présente comme suit :
Pour les neuf mois Pour les trois mois
terminés les terminés les
1er 3 1er 3
novembre novembre novembre novembre
2008 2007 2008 2007
Nombre moyen pondéré
d'actions utilisé pour
calculer le bénéfice de
base par action 70 803 71 244 70 668 71 079
Effet dilutif des
options en cours 356 688 314 619
---------- ---------- ---------- ----------
Nombre moyen pondéré
d'actions utilisé pour
calculer le bénéfice
dilué par action 71 159 71 932 70 982 71 698
---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ----------
Au 1er novembre 2008, 273 options sur actions (néant en 2007) ont été
exclues du calcul du bénéfice dilué par action, celles-ci étant réputées avoir
un effet antidilutif, du fait que les prix d'exercice étaient supérieurs au
cours moyen des actions durant le trimestre.
8. INFORMATION SUPPLEMENTAIRE
Exercice
terminé
1er 3 le 2
novembre novembre février
2008 2007 2008
(vérifié)
Soldes bancaires 4 923 $ 4 234 $ 2 474 $
Dépôts à court terme portant
intérêt à 3,21 % (4,67 % au
3 novembre 2007; 4,0 % au
2 février 2008) 204 372 167 227 211 827
---------- ---------- ----------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie 209 295 $ 171 461 $ 214 301 $
---------- ---------- ----------
---------- ---------- ----------
Titres négociables
Juste valeur 26 455 $ 40 905 $ 30 053 $
Coût 31 249 41 819 31 249
Opérations sans effet sur la
trésorerie
Acquisitions d'immobilisations
comprises dans les créditeurs 2 908 $ 2 912 $ 1 329 $
Pour les neuf mois Pour les trois mois Exercice
terminés les terminés les terminé
1er 3 1er 3 le 2
novembre novembre novembre novembre février
2008 2007 2008 2007 2008
Sommes en
espèces
versées
au cours
de la
période au
titre de
ce qui
suit :
Impôts
sur le
bénéfice 59 504 $ 61 196 $ 13 920 $ 14 917 $ 73 305 $
Intérêts 705 802 230 250 1 045
Revenu de
placement
Actifs
financiers
disponibles
à la vente
Intérêts
créditeurs 36 $ 51 $ 14 $ 11 $ 62 $
Dividendes 1 224 1 833 401 586 2 398
Gain
réalisé
sur une
cession - 1 991 - (15) 474
Actifs
financiers
détenus à
des fins
de trans-
action
Intérêts
créditeurs 4 619 5 802 1 207 2 046 8 194
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
5 879 $ 9 677 $ 1 622 $ 2 628 $ 11 128 $
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
9. INSTRUMENTS FINANCIERS
Les principaux instruments financiers de la société se composent de la
trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que de titres négociables.
La société a recours à ses liquidités pour financer la construction et les
rénovations continues de magasins de même que ses besoins en fonds de
roulement. Les instruments financiers qui sont exposés à des concentrations de
risque de crédit consistent essentiellement en des éléments de trésorerie et
des équivalents de trésorerie. La société réduit ses risques de crédit en
investissant son encaisse disponible dans des billets de dépôt au porteur
auprès de banques et dans des dépôts à terme dans les principales banques à
charte canadiennes. La société surveille de près le risque auquel l'exposent
ses placements de fonds liquides à court terme. Les titres négociables
consistent surtout en des actions privilégiées de sociétés ouvertes
canadiennes. Le portefeuille de placements de la société est assujetti à la
volatilité des marchés financiers et les récents fléchissements généralisés du
marché ont donné lieu à une réduction de la valeur marchande de ces titres. Le
portefeuille de titres négociables de la société comprend 17 086 $ d'actions
privilégiées de BCE Inc. (présentées à la juste valeur). Aux termes de la
privatisation proposée de BCE Inc., le capital-actions privilégiées en
circulation de la société serait racheté. Advenant que l'opération de
privatisation proposée n'ait pas lieu, le prix au marché de l'action
privilégiée de BCE Inc. pourrait en subir l'incidence. La société ne peut
anticiper l'incidence ultime de ces faits sur son investissement en actions
privilégiées de BCE Inc. dans son portefeuille de placements. Compte tenu du
prix au marché constaté de l'action privilégiée de BCE au 3 décembre 2008, la
société aurait comptabilisé une moins-value additionnelle de son placement,
ainsi qu'un ajustement de compensation aux autres éléments du résultat étendu
de 3 926 $ par rapport au montant constaté au 1er novembre 2008. La société
réduit progressivement le volume de son portefeuille de placements et gère
davantage son encaisse sur une base à court terme.
Au 2 février 2008, la société a adopté par anticipation les exigences du
chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, "Instruments financiers - informations à
fournir", qui s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007.
Ce nouveau chapitre exige qu'une entité fournisse des informations permettant
aux utilisateurs de ses états financiers d'évaluer l'importance des
instruments financiers au regard de la situation et de la performance
financières d'une entité, la nature et l'ampleur des risques découlant des
instruments financiers auxquels l'entité est exposée ainsi que la manière dont
l'entité gère ces risques. Les informations relatives à l'exposition aux
risques, en particulier aux risques de crédit, de liquidité, de change, de
taux d'intérêt et de marché figurent dans le rapport annuel de la société pour
l'exercice terminé le 2 février 2008. Comme la volatilité du dollar CA se
répercute sur les bénéfices et même si la société a recours à diverses
stratégies, dont des contrats d'option sur devises, pour fixer au plus bas
coût possible ses obligations continues libellées en dollars US, cette
imprévisibilité peut l'exposer à des risques. Aucun autre changement important
n'est survenu en ce qui a trait à l'exposition au risque de la société au
cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009.
RAPPORT DE GESTION SUR LA SITUATION FINANCIERE
ET LES RESULTATS D'EXPLOITATION
POUR LA PERIODE TERMINEE LE 1er NOVEMBRE 2008
Le présent rapport de gestion sur la situation financière et les
résultats d'exploitation (le "rapport de gestion") de Reitmans (Canada)
Limitée ("Reitmans" ou la "société") doit être lu à la lumière des états
financiers consolidés non vérifiés de la période terminée le 1er novembre 2008
et les états financiers vérifiés consolidés de Reitmans pour l'exercice
terminé le 2 février 2008 qui sont disponibles sur le site www.sedar.com. Le
présent rapport de gestion est daté du 4 décembre 2008.
Tous les renseignements financiers contenus dans le présent rapport de
gestion et dans les états financiers consolidés de Reitmans ont été dressés
conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du
Canada, à l'exception de certains renseignements désignés à titre de mesures
financières non conformes aux PCGR, dont il sera question plus loin. Sauf
indication contraire, tous les montants qui figurent dans le présent rapport
sont libellés en dollars CA. Les états financiers consolidés et le présent
rapport de gestion ont été examinés par le comité de vérification de Reitmans
et ont reçu l'approbation du conseil d'administration de la société le 4
décembre 2008.
Des renseignements supplémentaires sur Reitmans, notamment la notice
annuelle 2008 de la société, sont disponibles sur le site Web de la société à
www.reitmans.ca ou sur le site de SEDAR à www.sedar.com.
DECLARATIONS PROSPECTIVES
A l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables
indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans le
présent rapport sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après
les attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et
incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont indépendants de
la volonté de la société. Parmi ces risques, citons, sans limitation :
l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de
l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions
météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents
publics de la société. En conséquence, les résultats réels futurs peuvent
s'avérer considérablement différents des résultats prévus contenus dans les
déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une
confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations
traitent seulement de la situation au jour où elles ont été exprimées et la
société n'a aucune obligation et désavoue toute intention de mettre à jour ou
de revoir de telles déclarations à la suite d'un quelconque événement,
circonstance ou autre, sauf dans la mesure où les lois en valeurs mobilières
qui s'appliquent ne l'y obligent.
MESURES FINANCIERES NON CONFORMES AUX PCGR
Le présent rapport de gestion contient des références à certaines mesures
financières non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation avant
amortissement, le "BAIIA", qui se définit comme le bénéfice avant les
intérêts, les impôts, l'amortissement et le revenu de placement, de même que
le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté, lesquels sont définis
à la page 5. La société est d'avis que ces mesures fournissent des
renseignements importants sur son rendement ainsi que sur ses résultats
d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés que de telles mesures
financières non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée aux
termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables
présentées par d'autres sociétés. Par conséquent, elles ne devraient pas être
considérées isolément.
APERCU DE LA SOCIETE
Reitmans est un détaillant canadien spécialisé dans les vêtements pour
dames. La société détient sept bannières, Reitmans, Smart Set, RW & CO., Thyme
Maternité, Penningtons, Addition Elle et Cassis. Chaque bannière vise un
créneau précis du marché de détail et possède un programme de marketing qui
lui est propre, de même qu'un site Web distinct. Ainsi, la société peut
continuer d'améliorer ses marques et d'assurer une fidélisation accrue de sa
clientèle. La société a plusieurs concurrents dans chacun de ces divers
créneaux, y compris des chaînes de magasins spécialisées locales, régionales
et nationales, des grands magasins ainsi que des concurrents étrangers. La
société exploite des magasins partout au Canada, dans les galeries marchandes,
les centres commerciaux linéaires et les mégacentres commerciaux de même que
sur les grandes artères commerciales. La société veille au développement
constant de tous ses secteurs d'activité en investissant dans les magasins, la
technologie et son personnel. La société poursuit sa croissance en continuant
d'offrir aux consommateurs canadiens des vêtements et des accessoires de mode
à prix abordables offrant le meilleur rapport qualité-prix.
La société s'est lancée dans le commerce électronique de marchandises
pour ses bannières taille plus (Penningtons et Addition Elle) et, en novembre
2007, elle a mis sur pied un site Web de commerce électronique pour ces
bannières. La société est encouragée par l'accueil favorable que la clientèle
d'utilisateurs réserve au site, ainsi que par les résultats des douze premiers
mois de fonctionnement qui se sont révélés très prometteurs, du fait qu'elle
offre à sa clientèle toute la commodité du magasinage en ligne. La société
envisage la possibilité de lancer de nouvelles bannières de commerce
électronique dans l'année qui vient.
RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDES DE LA PERIODE DE NEUF MOIS TERMINEE
LE 1ER NOVEMBRE 2008 ("l'exercice à ce jour") ET COMPARAISON AVEC LES
RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDES DE LA PERIODE DE NEUF MOIS TERMINEE
LE 3 NOVEMBRE 2007 ("les neuf premiers mois de l'exercice 2008")
Le chiffre d'affaires pour l'exercice à ce jour a augmenté de 0,1 % pour
se chiffrer à 789 060 000 $, contre 788 102 000 $ pour les neuf premiers mois
de l'exercice 2008. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a diminué
de 3,5 %. Aux premier et deuxième trimestres de l'exercice 2009, la faiblesse
continue de l'économie américaine et les hausses marquées du prix de certains
produits de base au Canada, notamment le pétrole et le gaz, ont eu des
répercussions sur la confiance des consommateurs et donné lieu à une baisse de
l'affluence dans les galeries marchandes, les mégacentres commerciaux et les
magasins situés sur des artères commerciales, les consommateurs ayant réduit
leurs dépenses en vêtements. Plus particulièrement, les conditions
météorologiques défavorables, atteignant presque des records historiques de
chute de neige jusqu'au printemps dans le centre et l'est du Canada, ont
contribué à un ralentissement de la demande de marchandises printanières
puisque les consommateurs ont reporté leurs achats. Les conditions
météorologiques défavorables se sont maintenues à l'échelle du Canada au cours
des mois de mai, de juin et de juillet; les précipitations ont été plus
élevées que la moyenne, et les températures, sous les normales. Ces conditions
ont eu des répercussions sur les habitudes d'achat des consommateurs; ceux-ci
ont en effet reporté leurs achats, situation qui a fait en sorte que la
société a dû intensifier ses activités promotionnelles afin de gérer les
niveaux de stocks. Au troisième trimestre de l'exercice 2009, la conjoncture
économique mondiale s'est considérablement détériorée. En dépit de
perspectives relativement plus favorables au Canada, la confiance des
consommateurs a continué de se ressentir des préoccupations à l'égard des
marchés financiers et de la crainte d'une récession. Cette situation a exercé
des pressions à la baisse sur les prix au détail pour les vêtements, pendant
que s'accentuaient parallèlement les inquiétudes à l'égard des niveaux de
stocks. Bien qu'un rapport récent de Statistique Canada révèle que l'indice
des prix à la consommation s'est accru de 2,6 % dans les douze mois menant à
octobre 2008, soit un léger ralentissement par rapport aux mois précédents,
les vêtements pour dames ont été le principal facteur à avoir joué dans la
baisse de 2,8 % de l'indice des prix des vêtements et des chaussures, qui a
été le seul grand segment à s'être replié. Les consommateurs restent
influencés par la conjoncture actuelle qui s'est répercutée sur les dépenses
en vêtements.
Pour l'exercice à ce jour, le bénéfice d'exploitation avant amortissement
(BAIIA) a augmenté de 2,8 % pour s'établir à 151 192 000 $, comparativement à
147 051 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008. La société a
adopté une nouvelle norme comptable (tel qu'il est expliqué à la section
"Adoption d'une nouvelle norme comptable" paraissant plus loin) sur la
comptabilisation du coût des stocks, et l'adoption de cette norme a eu une
incidence favorable de 1 600 000 $ sur le BAIIA pour l'exercice à ce jour. La
marge brute s'est améliorée de 156 points de base compte non tenu d'une
réduction de 168 points de base principalement attribuable à l'inclusion des
frais de transport et de certains frais du centre de distribution. La force du
dollar canadien pendant une bonne partie de l'exercice à ce jour a eu une
incidence favorable sur la marge brute en dépit du repli marqué du dollar CA
par rapport au dollar US en octobre 2008. Les prix au comptant relativement à
1,00 $ US pour l'exercice à ce jour ont varié entre un plafond de 1,29 $ CA et
un plancher de 0,97 $ CA (respectivement, 1,19 $ et 0,94 $, pour les neuf
premiers mois de l'exercice 2008). La société a continué à mettre l'accent sur
la gestion de ses stocks tout en s'assurant que les consommateurs bénéficient
d'une large gamme de marchandises à la mode et de qualité. La demande des
consommateurs a continué de fléchir pour l'exercice à ce jour, obligeant
toutes les bannières à démarquer davantage leurs marchandises pour les
écouler.
La charge d'amortissement pour l'exercice à ce jour s'est élevée à 43 297
000 $, contre 36 500 000 $ pendant la période correspondante de l'exercice
précédent. Cette hausse reflète l'accroissement des activités de construction
et de rénovation de magasins menées par la société. Elle comprend également un
montant de 2 386 000 $ de radiations à la suite de la fermeture et des
activités de rénovation de magasins, comparativement à un montant de 1 271 000
$ pendant la période correspondante de l'exercice précédent.
Le revenu de placement pour l'exercice à ce jour a diminué de 39,2 %,
pour s'établir à 5 879 000 $, comparativement à 9 677 000 $ pendant la période
correspondante de l'exercice précédent. La cession de titres négociables au
quatrième trimestre de l'exercice 2008 a contribué à la réduction du revenu de
dividendes pour l'exercice à ce jour, qui s'est élevé à 1 224 000 $,
comparativement à 1 833 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008.
Le montant net des gains en capital pour l'exercice à ce jour a été nul,
comparativement à 1 991 000 $ pendant la période correspondante de l'exercice
précédent. Les intérêts créditeurs ont diminué pour l'exercice à ce jour,
s'établissant à 4 655 000 $, contre 5 853 000 $ pour les neuf premiers mois de
l'exercice 2008, en raison de la baisse des taux d'intérêt. La société a
maintenu des soldes d'encaisse plus élevés alors que son portefeuille de
placements a été réduit et l'encaisse en résultant a été gérée sur une base à
court terme.
Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour
atteindre 697 000 $ pour l'exercice à ce jour, alors qu'ils se sont établis à
749 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008. Cette baisse reflète
le remboursement continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de
distribution de la société.
Les impôts sur le bénéfice à payer pour l'exercice à ce jour se sont
élevés à 36 252 000 $, pour un taux d'imposition effectif de 32,0 %. Pour la
période correspondante de l'exercice précédent, les impôts sur le bénéfice à
payer se sont élevés à 41 624 000 $, et le taux d'imposition effectif était de
34,8 %. Cette baisse des impôts sur le bénéfice est attribuable à une
réduction du taux d'imposition de base fédéral ainsi qu'à la comptabilisation,
à l'exercice précédent, d'impôts sur le bénéfice à payer liés aux avis de
nouvelles cotisations d'impôts avec effet rétroactif émis en rapport avec le
projet de loi 15 adopté par l'Assemblée nationale du Québec.
Pour l'exercice à ce jour, le bénéfice net a diminué de 1,3 % pour se
chiffrer à 76 825 000 $ (bénéfice dilué par action de 1,08 $), comparativement
à 77 855 000 $ (bénéfice dilué par action de 1,08 $) pour les neuf premiers
mois de l'exercice 2008.
Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre longtemps
d'avance des engagements pour l'approvisionnement d'une part importante de ses
achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. Pour
l'exercice à ce jour, ces achats, qui sont réglés en dollars US, ont excédé
170 000 000 $ US. Le dollar CA est resté vigoureux jusqu'en septembre 2008. En
octobre 2008, le dollar CA s'est largement déprécié par rapport au dollar US
et s'est maintenu en deçà des taux qu'il avait connus plus tôt dans l'année.
Etant donné la vigueur du dollar canadien qui s'est maintenue pendant la
quasi-totalité de la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008, la
société a satisfait à ses exigences en matière de dollars US au moyen d'achats
au prix au comptant. La société a recours à diverses stratégies pour fixer le
coût de ses engagements à long terme en dollars US, dont des contrats d'option
sur devises assortis d'échéances d'au plus trois mois. Au 1er novembre 2008,
la société n'avait en cours aucun contrat d'option sur devises.
Pour l'exercice à ce jour, la société a ouvert 39 magasins comprenant 16
Reitmans, 4 Smart Set, 6 RW & CO., 3 Thyme Maternité, 3 Penningtons et 7
Addition Elle, et en a fermé 19. En conséquence, au 1er novembre 2008, la
société comptait 978 magasins en exploitation, soit 381 Reitmans, 166 Smart
Set, 58 RW & CO., 75 Thyme Maternité, 14 Cassis, 161 Penningtons et 123
Addition Elle, comparativement à un total de 952 magasins au 3 novembre 2007.
Diverses raisons motivent la fermeture de magasins étant donné que la
viabilité de chacun d'eux et leur emplacement sont constamment surveillés et
évalués pour assurer une rentabilité soutenue. Dans la plupart des cas,
lorsqu'un magasin est fermé, les marchandises de ce magasin sont vendues dans
le cours normal des activités et les marchandises invendues à la date de
fermeture sont habituellement transférées à d'autres magasins exploitant la
même bannière en vue de les vendre dans le cours normal des activités.
RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDES DU TRIMESTRE TERMINE LE 1ER NOVEMBRE
2008 (le "troisième trimestre de l'exercice") ET COMPARAISON AVEC LES
RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDES DU TRIMESTRE TERMINE LE 3 NOVEMBRE
2007 (le "troisième trimestre de l'exercice 2008")
Le chiffre d'affaires au troisième trimestre de l'exercice a augmenté de
2,2 % pour se chiffrer à 271 240 000 $, contre 265 465 000 $ au troisième
trimestre de l'exercice 2008. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a
diminué de 1,2 %. Au troisième trimestre, la conjoncture économique mondiale
s'est considérablement détériorée. En dépit de perspectives relativement plus
favorables au Canada, la confiance des consommateurs a continué de se
ressentir des préoccupations à l'égard des marchés financiers et de la crainte
d'une récession. Cette situation a exercé des pressions à la baisse sur les
prix au détail pour les vêtements, pendant que s'accentuaient les inquiétudes
à l'égard des niveaux de stocks. Bien qu'un rapport récent de Statistique
Canada révèle que l'indice des prix à la consommation s'est accru de 2,6 %
dans les douze mois menant à octobre 2008, soit un léger ralentissement par
rapport aux mois précédents, les vêtements pour dames ont été le principal
facteur à avoir joué dans la baisse de 2,8 % de l'indice des prix des
vêtements et des chaussures, qui a été le seul grand segment à s'être replié.
Au troisième trimestre de l'exercice, le BAIIA a diminué de 8,6 % pour
s'établir à 47 873 000 $, comparativement à 52 360 000 $ au troisième
trimestre de l'exercice 2008. La société a adopté une nouvelle norme comptable
(tel qu'il est expliqué à la section "Adoption d'une nouvelle norme comptable"
paraissant plus loin) sur la comptabilisation du coût des stocks, et
l'adoption de cette norme a donné lieu à une augmentation de 1 575 000 $ du
BAIIA au troisième trimestre de l'exercice. La dépréciation du dollar CA s'est
répercutée sur la marge brute du troisième trimestre. La marge brute s'est
repliée de 171 points de base compte non tenu d'une réduction de 147 points de
base de la marge brute, principalement attribuable à l'inclusion des frais de
transport et de certains frais du centre de distribution. Les prix au comptant
relativement à 1,00 $ US au troisième trimestre de l'exercice ont varié entre
un plafond de 1,29 $ CA et un plancher de 1,03 $ CA (respectivement, 1,08 $ et
0,94 $, au troisième trimestre de l'exercice 2008). La société a continué à
mettre l'accent sur la gestion de ses stocks tout en s'assurant que les
consommateurs bénéficient d'une large gamme de marchandises à la mode et de
qualité.
La charge d'amortissement au troisième trimestre de l'exercice s'est
élevée à 14 515 000 $, contre 12 662 000 $ pendant la période correspondante
de l'exercice précédent. Cette hausse reflète l'accroissement des activités de
construction et de rénovation de magasins menées par la société. Elle comprend
également un montant de 312 000 $ de radiations à la suite de la fermeture et
des activités de rénovation de magasins, comparativement à un montant de 275
000 $ pendant la période correspondante de l'exercice précédent.
Le revenu de placement au troisième trimestre de l'exercice a diminué de
38,3 %, pour s'établir à 1 622 000 $, comparativement à 2 628 000 $ pendant la
période correspondante de l'exercice précédent. La cession de titres
négociables au quatrième trimestre de l'exercice 2008 a contribué à la
réduction du revenu de dividendes au troisième trimestre de l'exercice, qui
s'est élevé à 401 000 $, comparativement à 586 000 $ au troisième trimestre de
l'exercice 2008. Le montant net des gains en capital au troisième trimestre de
l'exercice a été nul, comparativement à un montant net de pertes en capital de
15 000 $ pendant la période correspondante de l'exercice précédent. Les
intérêts créditeurs ont diminué au troisième trimestre de l'exercice,
s'établissant à 1 221 000 $, contre 2 057 000 $ au troisième trimestre de
l'exercice 2008, en raison de la baisse des taux d'intérêt. La société a
maintenu des soldes d'encaisse plus élevés alors que la taille de son
portefeuille de placements a été réduite et l'encaisse en résultant a été
gérée sur une base à court terme.
Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour
atteindre 228 000 $ au troisième trimestre de l'exercice, alors qu'ils se sont
établis à 245 000 $ au troisième trimestre de l'exercice 2008. Cette baisse
reflète le remboursement continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de
distribution de la société.
Les impôts sur le bénéfice à payer au troisième trimestre de l'exercice
se sont élevés à 11 748 000 $, pour un taux d'imposition effectif de 33,8 %.
Au troisième trimestre de l'exercice précédent, les impôts sur le bénéfice à
payer se sont élevés à 14 687 000 $, et le taux d'imposition effectif était de
34,9 %. La baisse de la charge est attribuable à la réduction du taux
d'imposition de base fédéral ainsi qu'à la comptabilisation, à l'exercice
précédent, d'impôts sur le bénéfice à payer liés aux avis de nouvelles
cotisations d'impôts avec effet rétroactif émis en rapport avec le projet de
loi 15 adopté par l'Assemblée nationale du Québec.
Au troisième trimestre de l'exercice, le bénéfice net a diminué de 16,0 %
pour se chiffrer à 23 004 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,32 $),
comparativement à 27 394 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,38 $) au
troisième trimestre de l'exercice 2008.
Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des
engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante
de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance.
Au troisième trimestre, ces achats, qui sont réglés en dollars US, se sont
chiffrés à environ 68 000 000 $ US. En raison de la vigueur du dollar canadien
au cours de la quasi-totalité du troisième trimestre, la société a satisfait à
son obligation grâce à des achats au prix au comptant. La société a recours à
diverses stratégies pour fixer le coût de ses engagements à long terme en
dollars US au plus bas coût possible, dont des contrats d'option sur devises
assortis d'échéances d'au plus trois mois. La société n'a conclu aucun contrat
d'option sur devises au troisième trimestre et au 1er novembre 2008, la
société n'avait en cours aucun contrat d'option sur devises.
Au cours du troisième trimestre, la société a ouvert 15 nouveaux magasins
soit 5 Reitmans, 2 Smart Set, 2 RW & CO., 1 Penningtons et 5 Addition Elle et
elle en a fermé 7. En conséquence, au 1er novembre 2008, la société comptait
978 magasins en exploitation, soit 381 Reitmans, 166 Smart Set, 58 RW & CO.,
75 Thyme Maternité, 14 Cassis, 161 Penningtons et 123 Addition Elle,
comparativement à un total de 952 magasins au 3 novembre 2007.
Diverses raisons motivent la fermeture de magasins étant donné que la
viabilité de chacun d'eux et leur emplacement sont constamment surveillés et
évalués pour assurer une rentabilité soutenue. Dans la plupart des cas,
lorsqu'un magasin est fermé, les marchandises de ce magasin sont vendues dans
le cours normal des activités et les marchandises invendues à la date de
fermeture sont habituellement transférées à d'autres magasins exploitant la
même bannière en vue de les vendre dans le cours normal des activités.
SOMMAIRE DES RESULTATS TRIMESTRIELS
Le tableau ci-dessous présente les principales données financières
consolidées pour les huit trimestres les plus récents. Ces renseignements
trimestriels non vérifiés ont été préparés sur la même base que l'ont été les
états financiers consolidés annuels. Les résultats d'exploitation pour un
trimestre donné ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus
pour une période ultérieure.
Pour mesurer le rendement de la société d'une période à l'autre, compte
non tenu des variations découlant de l'incidence des avis de nouvelles
cotisations d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement du Québec, tel
qu'il est mentionné à la page 7, la société utilise le bénéfice net ajusté et
le bénéfice par action ajusté (de base et dilué), lesquels sont calculés comme
le bénéfice net et le bénéfice par action (de base et dilué), à l'exclusion de
cet élément. Bien que les PCGR du Canada exigent l'inclusion de cet élément,
la société est d'avis que son exclusion permet une meilleure comparabilité de
ses résultats financiers et une meilleure compréhension des tendances du
rendement de ses activités.
------------------------------------------------------------------------
(en milliers, sauf les Bénéfice par action
montants par action) ("BPA")
Chiffre Bénéfice
d'affaires net De base Dilué
1er novembre 2008 271 240 $ 23 004 $ 0,33 $ 0,32 $
2 août 2008 289 502 35 385 0,50 0,50
3 mai 2008 228 318 18 436 0,26 0,26
2 février 2008 269 618 37 047 0,52 0,52
3 novembre 2007 265 465 27 394 0,39 0,38
4 août 2007 291 942 32 077 0,45 0,44
5 mai 2007 230 695 18 384 0,26 0,26
3 février 2007(*) 282 110 22 957 0,32 0,32
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(en milliers, sauf les Bénéfice par action
montants par action) ("BPA") ajusté
Bénéfice
net ajusté De base Dilué
1er novembre 2008 23 004 $ 0,33 $ 0,32 $
2 août 2008 35 385 0,50 0,50
3 mai 2008 18 436 0,26 0,26
2 février 2008 28 506 0,40 0,40
3 novembre 2007 27 869 0,40 0,39
4 août 2007 32 540 0,46 0,45
5 mai 2007 18 838 0,27 0,27
3 février 2007(*) 23 433 0,33 0,33
------------------------------------------------------------------------
(*) Les résultats du quatrième trimestre terminé le 3 février 2007
portent sur 14 semaines plutôt que 13 comme c'est le cas
habituellement.
Le commerce de détail est saisonnier et, les résultats d'exploitation
d'une période intermédiaire ne sont pas nécessairement indicatifs des
résultats de l'exercice complet.
BILAN
La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 209 295
000 $, en hausse de 22,1 % par rapport à ceux de 171 461 000 $ inscrits à
l'exercice précédent, partiellement en raison de la vente, par la société, de
titres négociables au quatrième trimestre de l'exercice 2008 et de la gestion
de l'encaisse en résultant sur une base à court terme. La société ne détient
pas de papier commercial adossé à des actifs. Les titres négociables que
détient la société sont constitués principalement d'actions privilégiées de
sociétés ouvertes canadiennes. Au 1er novembre 2008, les titres négociables
(présentés à la juste valeur) s'élevaient à 26 455 000 $, contre 40 905 000 $
pour l'exercice précédent, soit 14 450 000 $ de moins en raison de la vente de
titres au quatrième trimestre de l'exercice 2008 et de l'incidence du
fléchissement des valeurs au marché (une baisse de 3 598 000 $ pour l'exercice
à ce jour depuis la fin de l'exercice 2008 qui a été imputée aux autres
éléments du résultat étendu). Le portefeuille de titres négociables de la
société comprend 17 086 000 $ d'actions privilégiées de BCE Inc. (présentées à
la juste valeur). Aux termes de la privatisation proposée de BCE Inc., le
capital-actions privilégiées en circulation de BCE Inc. serait racheté.
Advenant que l'opération de privatisation proposée n'ait pas lieu, le prix au
marché de l'action privilégiée de BCE Inc. pourrait en subir l'incidence. La
société ne peut anticiper l'incidence ultime de ces faits sur son
investissement en actions privilégiées de BCE Inc. dans son portefeuille de
placements. Compte tenu du prix au marché constaté de l'action privilégiée de
BCE Inc. au 3 décembre 2008, la société aurait comptabilisé une moins-value
additionnelle de son placement, ainsi qu'un ajustement de compensation aux
autres éléments du résultat étendu de 3 926 000 $ par rapport au montant
constaté au 1er novembre 2008. Si jamais la privatisation proposée ne se
matérialise pas, la société prévoit conserver ces placements à long terme. La
société jouit d'un haut niveau de liquidité, vu que plus de 85 % de sa
trésorerie, de ses équivalents de trésorerie et de ses titres négociables sont
placés dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des
dépôts à terme de courte durée dans de grandes banques à charte canadiennes.
Les débiteurs se sont établis à 4 389 000 $, soit une baisse de 239 000 $
par rapport à ceux de l'exercice précédent. Les débiteurs de la société se
composent essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées au cours
des quelques derniers jours du trimestre. Les impôts sur le bénéfice
recouvrables se sont chiffrés à 1 233 000 $, contre des impôts à payer de 26
999 000 $ à l'exercice précédent. La réduction du passif d'impôts est
attribuable au paiement de 12 905 000 $, que la société a fait en mars 2008
pour régler toutes les questions liées aux avis de nouvelles cotisations
d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement du Québec émis en rapport avec
le projet de loi 15 adopté par l'Assemblée nationale du Québec, ainsi qu'à la
hausse des acomptes provisionnels, qui a donné lieu à la réduction des impôts
à payer au titre de l'exercice en cours. Pour en savoir davantage sur les avis
de nouvelles cotisations d'impôts avec effet rétroactif, il y a lieu de se
reporter à la note 9 a) afférente aux états financiers consolidés pour
l'exercice terminé le 2 février 2008. Pour l'exercice à l'étude, les stocks de
marchandises se sont élevés à 96 839 000 $, soit 10 103 000 $ de plus qu'à
l'exercice précédent, en raison de l'adoption d'une nouvelle norme comptable,
tel qu'il est décrit à la section "Adoption d'une nouvelle norme comptable"
paraissant plus loin. L'adoption de cette nouvelle norme comptable a entraîné
une augmentation de 11 446 000 $ des stocks à la fin du troisième trimestre de
l'exercice. En raison de la modification de la convention comptable de la
société à l'égard des stocks, le solde des stocks au 1er novembre 2008 n'est
pas comparable à celui au 3 novembre 2007. Les charges payées d'avance, qui
découlent en grande partie de loyers payés d'avance, se sont établies à 25 410
000 $, soit une augmentation d'environ 825 000 $ par rapport à celles de
l'exercice précédent, principalement en raison des loyers et coûts connexes
liés au nombre plus élevé de magasins.
La société a investi 45 507 000 $ en acquisitions d'immobilisations pour
l'exercice à ce jour contre 56 118 000 $ à l'exercice précédent. Son
investissement consiste en 41 736 000 $ dans des coûts de construction et de
rénovation de magasins (45 573 000 $ en 2008) et 3 771 000 $ pour le bureau de
la rue Sauvé et le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa (10 545
000 $ en 2008).
Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 92 531 000 $, soit
une hausse de 6 519 000 $ par rapport à ceux de l'exercice précédent. Les
créditeurs de la société se composent, dans une large mesure, de comptes
fournisseurs et de passifs au titre des cartes et chèques-cadeaux et des notes
de crédit non utilisés. L'augmentation de ce passif est attribuable
principalement à la hausse des comptes fournisseurs, qui sont fondés sur le
calendrier de réception des marchandises, ce qui est contrebalancé par le coût
moindre au titre des primes incitatives aux employés lié au régime incitatif
de primes pour les employés de la société.
La société offre un régime de retraite à prestations déterminées ("le
régime"). Une évaluation actuarielle en a été faite en date du 31 décembre
2007 en vue de déterminer le passif estimatif que la société a engagé
relativement aux provisions du régime. Cette évaluation a été mise à jour pour
tenir compte de la baisse généralisée des marchés boursiers qui a eu lieu au
cours de la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008 et qui a
provoqué le repli de la valeur au marché de l'actif du régime. Par conséquent,
la société a constaté une charge plus importante que projeté. En outre, au
troisième trimestre, la société a choisi de contribuer 865 000 $ au régime
afin de financer entièrement l'exigence de solvabilité déterminée par ses
actuaires. La société est aussi le promoteur d'un régime complémentaire de
retraite pour certains cadres dirigeants ("RCRCD"). Le RCRCD n'est pas
capitalisé, et lorsqu'une obligation survient relativement aux paiements à
effectuer aux termes du RCRCD (par exemple, lorsqu'un participant admissible
prend sa retraite et commence à toucher des prestations aux termes du RCRCD),
les paiements sont portés en diminution du montant accumulé, à mesure que les
paiements sont effectués. Pour l'exercice à ce jour, un montant de 2 147 000 $
(1 200 000 $ en 2008) a été passé en charges au titre des deux régimes.
COMPARAISON DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE AU 1er NOVEMBRE 2008
AVEC LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE AU 2 FEVRIER 2008
La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 209 295
000 $, en baisse de 2,3 % par rapport à ceux de 214 301 000 $ au 2 février
2008, largement en raison du calendrier des paiements pour les marchandises
automnales reçues au troisième trimestre. Les titres négociables que détient
la société sont constitués principalement d'actions privilégiées de sociétés
ouvertes canadiennes. Les titres négociables (présentés à la juste valeur) se
sont élevés à 26 455 000 $, contre 30 053 000 $ au 2 février 2008, soit 3 598
000 $ de moins étant donné l'incidence du fléchissement des valeurs au marché
(baisse imputée aux autres éléments du résultat étendu). Le portefeuille de
titres négociables de la société comprend 17 086 000 $ (présentés à la juste
valeur) d'actions privilégiées de BCE Inc. Aux termes de la privatisation
proposée de BCE Inc., le capital-actions en circulation de la société serait
racheté. Advenant que l'opération de privatisation proposée n'ait pas lieu, le
prix au marché de l'action privilégiée de BCE Inc. pourrait en subir
l'incidence. La société ne peut anticiper l'incidence ultime de ces faits sur
son investissement dans des actions privilégiées de BCE Inc. dans son
portefeuille de placements. Compte tenu du prix au marché constaté de l'action
privilégiée de BCE au 3 décembre 2008, la société aurait comptabilisé une
moins-value additionnelle de son placement, ainsi qu'un ajustement de
compensation aux autres éléments du résultat étendu, de 3 926 000 $ par
rapport au montant constaté au 1er novembre 2008.
Les débiteurs se sont établis à 4 389 000 $, soit une hausse de 843 000 $
par rapport à ceux de l'exercice terminé le 2 février 2008. Les débiteurs de
la société se composent essentiellement des ventes par carte de crédit
effectuées au cours des quelques derniers jours du trimestre. Les impôts sur
le bénéfice recouvrables se sont élevés à 1 233 000 $, comparativement aux
impôts sur le bénéfice à payer de 16 546 000 $ au 2 février 2008. La réduction
du passif d'impôts est attribuable au paiement de 12 905 000 $, que la société
a fait en mars 2008 pour régler toutes les questions liées aux avis de
nouvelles cotisations d'impôts avec effet rétroactif émis en rapport avec le
projet de loi 15 adopté par l'Assemblée nationale du Québec, ainsi qu'à la
hausse des acomptes provisionnels, qui a donné lieu à la réduction des impôts
à payer au titre de l'exercice en cours. Pour en savoir davantage sur les avis
de nouvelles cotisations d'impôts avec effet rétroactif, il y a lieu de se
reporter à la note 9 a) afférente aux états financiers consolidés pour
l'exercice terminé le 2 février 2008. Les stocks de marchandises étaient de 96
839 000 $, soit une hausse de 44 398 000 $ comparativement à ceux de
l'exercice terminé le 2 février 2008. Cette hausse découle de l'accumulation
des stocks de marchandises en prévision de la période des Fêtes. La société a
adopté une nouvelle norme comptable, tel qu'il est décrit à la section
"Adoption d'une nouvelle norme comptable" paraissant plus loin. L'adoption de
cette nouvelle norme comptable a entraîné une augmentation de 11 446 000 $ des
stocks à la fin du troisième trimestre de l'exercice. En raison de la
modification de la convention comptable de la société à l'égard des stocks, le
solde des stocks au 1er novembre 2008 n'est pas comparable à celui au 2
février 2008. Les charges payées d'avance, qui représentent en grande partie
les loyers payés d'avance, se sont établies à 25 410 000 $, soit une
augmentation de 2 563 000 $ par rapport à celles de l'exercice terminé le 2
février 2008, principalement en raison des loyers et coûts connexes liés au
nombre plus élevé de magasins.
Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 92 531 000 $, soit
une hausse de 23 342 000 $ par rapport à ceux de l'exercice terminé le 2
février 2008. Les créditeurs de la société se composent, dans une large
mesure, de comptes fournisseurs et de passifs au titre des cartes et
chèques-cadeaux et des notes de crédit non utilisés. L'augmentation de ce
passif est attribuable à la hausse des comptes fournisseurs, qui sont fondés
sur le calendrier de réception des marchandises, et contrebalancée par la
réduction des passifs au titre des cartes et chèques-cadeaux et des notes de
crédit, en raison du moment auquel les cartes et chèques-cadeaux et les notes
de crédit sont utilisés.
LIQUIDITES, FLUX DE TRESORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL
Au 1er novembre 2008, les capitaux propres s'élevaient à 533 981 000 $,
ou 7,56 $ par action, contre 470 318 000 $, ou 6,64 $ par action, un an plus
tôt (495 119 000 $ ou 6,98 $ par action au 2 février 2008). En dépit de
l'évolution récente des marchés financiers canadiens qui a entraîné à sa suite
une importante chute de l'indice composé de la Bourse de Toronto, la société,
du fait des avoirs importants qu'elle détient sous forme de trésorerie et
d'équivalents de trésorerie, n'a subi que de minimes pertes de valeur sur le
plan de ses actifs liquides. La société continue de jouir d'une solide
situation financière. Les principales sources de liquidités de la société sont
constituées de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des
placements dans des titres négociables (présentés à la juste valeur)
totalisant 235 750 000 $, contre 212 366 000 $ à l'exercice précédent (244 354
000 $ au 2 février 2008). L'encaisse à court terme est investie de façon
prudente dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des
dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes. La société
surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de fonds liquides
à court terme et ne détient aucun papier commercial adossé à des actifs. La
société dispose de facilités de crédit d'emprunt et de fonds de roulement (non
garanties) de 125 000 000 $. Au 1er novembre 2008, une tranche de 37 375 000 $
(33 416 000 $ au 3 novembre 2007 et 48 274 000 $ au 2 février 2008) de la
ligne de crédit d'exploitation était engagée pour des lettres de crédit
documentaires et des lettres de crédit de soutien. Ces facilités de crédit
sont utilisées principalement pour des lettres de crédit en dollars US, émises
à l'intention de tiers vendeurs étrangers qui exigent un tel aval avant de
confirmer les commandes d'achat passées par la société. Cette dernière utilise
rarement ces facilités de crédit à d'autres fins.
La société a octroyé à des tiers des lettres de crédit de soutien émises
par des établissements financiers hautement cotés afin d'indemniser ces tiers
dans le cas où la société n'honorerait pas ses obligations contractuelles. Au
1er novembre 2008, le montant maximal du passif éventuel aux termes de ces
lettres de crédit de soutien était de 5 778 000 $. Ces lettres arrivent à
échéance à diverses dates au cours de l'exercice 2009. La société n'a inscrit
aucun passif à l'égard de ces garanties, car elle ne prévoit pas faire de
paiement pour ces éléments.
La société est auto-assurée sur une base limitée relativement à certains
risques portant sur les biens, et elle souscrit de l'assurance de risques
successifs auprès de sociétés d'assurances qui sont stables financièrement. La
société maintient des programmes exhaustifs de prévention des sinistres afin
d'atténuer l'incidence financière des risques opérationnels.
La société a continué de rembourser sa dette à long terme, relativement à
l'emprunt hypothécaire contracté sur le centre de distribution, versant à cet
égard 852 000 $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice en cours. La
société a versé des dividendes s'élevant à 38 205 000 $ pour l'exercice à ce
jour, comparativement à 34 169 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice
2008.
Pour l'exercice à ce jour, la société a investi 45 507 000 $ dans de
nouveaux magasins et des magasins rénovés, dans le bureau de la rue Sauvé et
dans le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa. La société a
achevé les travaux de réparation et de rénovation dans le bureau de la rue
Sauvé. Ces dépenses, en plus des projets en cours de construction et de
rénovation de magasins, du versement de dividendes en espèces et des
remboursements liés aux facilités de crédit bancaire et aux obligations à
l'égard de la dette à long terme, devraient être financées à l'aide des
ressources financières existantes de la société et des fonds provenant de son
exploitation.
ENGAGEMENTS FINANCIERS
Le tableau suivant présente les engagements financiers de la société en
date du 1er novembre 2008, dont le détail a été présenté précédemment.
Paiements à effectuer par période
----------------------------------------------------------
Obligations Dans deux à Dans cinq
contractuelles Total D'ici un an quatre ans ans et plus
----------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------
Dette à
long terme 14 245 000 $ 1 201 000 $ 4 093 000 $ 8 951 000 $
Baux et
équipements
des
magasins 457 498 000 101 500 000 212 947 000 143 051 000
----------------------------------------------------------
Total des
obligations
contrac-
tuelles 471 743 000 $ 102 701 000 $ 217 040 000 $ 152 002 000 $
----------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------
ARRANGEMENTS HORS BILAN
Instruments financiers dérivés
La société doit, dans le cours normal de ses activités, prendre longtemps
d'avance des engagements pour l'approvisionnement d'une part importante de ses
achats de marchandises, pour certains jusqu'à huit mois d'avance. La majeure
partie de ces achats doit être réglée en dollars US. La société a recours à
diverses stratégies, notamment des contrats d'option sur devises, pour fixer
le coût de ses engagements à long terme en dollars US. Etant donné la vigueur
du dollar canadien qui s'est maintenue pendant une grande part de la période
de neuf mois terminés le 1er novembre 2008, la société a satisfait à ses
exigences en matière de dollars US au moyen d'achats au prix au comptant.
Un contrat d'option sur devises constitue une option d'acheter une devise
auprès d'une contrepartie à une date et selon un montant prédéterminés. Les
risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à
ses engagements. La société réduit ce risque en ne faisant affaire qu'avec des
contreparties hautement cotées, habituellement des banques à charte
canadiennes.
La société n'a pas recours à des instruments financiers dérivés à des
fins de spéculation. Les contrats d'option sur devises qui sont conclus ont
une échéance qui ne dépasse pas trois mois. Aux 1er novembre 2008, 3 novembre
2007 et 2 février 2008, la société n'avait aucun contrat d'option sur devises
en cours.
Le bénéfice net de la société pour le trimestre et la période de neuf
mois terminés le 1er novembre 2008 comprend des gains de change de 1 323 000 $
et des gains de change de 1 736 000 $, respectivement (gains de change de 233
000 $ et pertes de change de 955 000 $, respectivement, pour le trimestre et
la période de neuf mois terminés le 3 novembre 2007).
OPERATIONS ENTRE APPARENTES
La société loue deux magasins de détail qui appartiennent à un apparenté.
Les baux de ces locaux ont été conclus selon des modalités commerciales
semblables à celles des baux qui ont été conclus avec des tiers pour des
établissements semblables. La charge locative pour les neuf premiers mois de
l'exercice en cours aux termes de ces baux totalise environ 142 000 $ (142 000
$ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008).
La société a engagé des honoraires de 277 000 $ pour l'exercice à ce jour
(240 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008) auprès d'un cabinet
d'avocats dont deux administrateurs externes de la société sont des associés.
La société est d'avis que cette rémunération est fondée sur des modalités
normales pour des opérations entre non apparentés.
Ces opérations sont inscrites au montant de la contrepartie versée
conformément à ce qui a été établi et convenu par les apparentés.
INSTRUMENTS FINANCIERS
Les principaux instruments financiers de la société se composent de la
trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que de titres négociables.
La société a recours à ses liquidités pour financer la construction et les
rénovations continues de magasins de même que ses besoins en fonds de
roulement. Les instruments financiers qui sont exposés à des concentrations de
risque de crédit consistent essentiellement en des éléments de trésorerie et
des équivalents de trésorerie. La société réduit ses risques de crédit en
investissant son encaisse disponible dans des billets de dépôt au porteur
auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte
canadiennes. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses
placements de fonds liquides à court terme. Les titres négociables consistent
surtout en des actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. La
société réduit progressivement la taille de son portefeuille de placements et
gère davantage son encaisse sur une base à court terme. Le portefeuille de
placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers, et
les reculs généralisés des bourses qui se sont produits récemment ont fait
baisser le cours de ces titres sur le marché. Le portefeuille de titres
négociables de la société comprend 17 086 000 $ d'actions privilégiées de BCE
Inc. (présentées à la juste valeur). Aux termes de la privatisation proposée
de BCE Inc., le capital-actions privilégiées en circulation de BCE Inc. serait
racheté. Advenant que l'opération de privatisation proposée n'ait pas lieu, le
prix au marché de l'action privilégiée de BCE Inc. pourrait en subir
l'incidence. La société ne peut anticiper l'incidence ultime de ces faits sur
son investissement en actions privilégiées de BCE Inc. dans son portefeuille
de placements. Compte tenu du prix au marché constaté de l'action privilégiée
de BCE Inc. au 3 décembre 2008, la société aurait comptabilisé une moins-value
additionnelle de son placement, ainsi qu'un ajustement de compensation aux
autres éléments du résultat étendu de 3 926 000 $ par rapport au montant
constaté au 1er novembre 2008. Si jamais cette opération ne se matérialiserait
pas, la société prévoit conserver ces placements à long terme. La société
jouit d'un haut niveau de liquidité, vu que plus de 85 % de sa trésorerie, de
ses équivalents de trésorerie et de ses titres négociables sont placés dans
des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme
dans de grandes banques à charte canadiennes.
Pour l'exercice terminé le 2 février 2008, la société a adopté par
anticipation les exigences du chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, "Instruments
financiers - informations à fournir". Ce nouveau chapitre du Manuel exige
qu'une entité fournisse des informations permettant aux utilisateurs de ses
états financiers d'évaluer l'importance des instruments financiers au regard
de la situation et de la performance financières d'une entité, la nature et
l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité
est exposée ainsi que la manière dont l'entité gère ces risques. Les
informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier aux risques
de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et de marché ont été
divulguées en date du 2 février 2008. Comme la volatilité du dollar CA se
répercute sur les bénéfices et même si la société a recours à diverses
stratégies, dont des contrats d'option sur devises pour fixer le coût de ses
obligations continues libellées en dollars US, cette imprévisibilité peut
l'exposer à des risques.
ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES
Valeur des stocks
La société a recours à la méthode de l'inventaire au prix de détail pour
déterminer le coût des marchandises. Les stocks de marchandises sont évalués
au prix coûtant ou à la valeur de réalisation nette, selon le moins élevé des
deux. Les stocks excédentaires ou à rotation lente sont recensés et une
provision est constituée à partir des meilleures estimations de la direction.
De plus, une provision est également comptabilisée pour la freinte des stocks
et les retours sur ventes, selon les taux historiques de la société. Etant
donné que les stocks et le coût des marchandises vendues constituent des
éléments importants des états financiers consolidés, toute variation des
hypothèses et des estimations pourrait avoir une incidence significative sur
la situation financière et les résultats d'exploitation de la société.
Rémunération à base d'actions
La société comptabilise la rémunération et les autres paiements à base
d'actions à l'aide de la méthode fondée sur la juste valeur. Les options sur
actions attribuées sont passées en charges sur la période d'acquisition en
fonction de leur juste valeur estimative à la date d'attribution, valeur qui
est déterminée à l'aide du modèle d'établissement du prix des options de Black
et Scholes. Pour calculer le coût de rémunération lié aux attributions
d'options sur actions effectuées au cours de l'exercice en fonction de la
juste valeur, diverses hypothèses sont utilisées pour établir la durée prévue
des options, le taux d'intérêt sans risque, la volatilité prévue du cours des
actions et le taux moyen du dividende des actions. Le recours à d'autres
estimations pourrait faire en sorte que la charge de rémunération à base
d'actions soit différente de celle que la société a constatée.
Régimes de retraite
La société offre un régime de retraite contributif à prestations
déterminées et parraine aussi un RCRCD. Le coût de ces régimes est établi
périodiquement par des actuaires indépendants. La charge de retraite est prise
en compte tous les ans dans les résultats. Les hypothèses utilisées dans le
calcul de la charge nette de retraite et des obligations au titre des
prestations projetées comprennent le taux d'actualisation, le taux
d'augmentation des salaires et le taux de rendement prévu à long terme des
actifs des régimes. Le recours à d'autres hypothèses pourrait faire en sorte
que la charge de retraite diffère de celle que la société a comptabilisée. Le
régime de retraite à prestations déterminées est entièrement capitalisé et
solvable alors que le RCRCD est un régime de retraite sans capitalisation.
Ecart d'acquisition
Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis mais ils font l'objet d'un
test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment si des événements ou
des changements de situation indiquent que les actifs pourraient avoir subi
une baisse de valeur. Si la société détermine dans l'avenir qu'il y a eu
baisse de valeur, elle doit radier la tranche dépréciée des écarts
d'acquisition.
Cartes et chèques-cadeaux et notes de crédit
Les cartes et chèques-cadeaux vendus sont inscrits à titre de passif et
les produits sont constatés lorsque ces derniers sont utilisés. La société
n'émet plus de notes de crédit, lesquelles ont été remplacées par des
cartes-cadeaux. Cependant, les notes de crédit déjà en circulation sont
comptabilisées à titre de passif jusqu'à ce qu'elles soient utilisées. Pour
chaque période, la société examine les passifs au titre des cartes et
chèques-cadeaux et des notes de crédit pour en évaluer la pertinence. Dans le
cadre de son examen, la société fait une estimation de l'utilisation prévue et
elle évalue les tendances particulières qui pourraient résulter en un
ajustement au passif au titre des cartes et chèques-cadeaux et/ou des notes de
crédit non utilisés.
NORMES INTERNATIONALES D'INFORMATION FINANCIERE
Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises
à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes seront
tenues d'utiliser les normes internationales d'information financière
("IFRS"). Les IFRS remplaceront les PCGR du Canada existants pour ces
entreprises. Ces nouvelles normes s'appliqueront aux exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2011. Les sociétés seront tenues de fournir des
informations correspondantes selon les IFRS pour l'exercice précédent. La
société appliquera ces normes au premier trimestre de l'exercice se terminant
le 28 janvier 2012 et elle évalue actuellement quelle sera l'incidence de
l'adoption de ces normes sur ses états financiers consolidés. La société
s'attend à ce que le passage aux IFRS ait des répercussions sur la
présentation de l'information financière, sur les processus opérationnels et
sur les systèmes informatiques. La société évalue l'incidence du passage aux
IFRS et elle continuera d'investir dans la formation et dans les ressources
tout au long de la période de transition, afin de faciliter ce passage en
temps opportun.
ADOPTION D'UNE NOUVELLE NORME COMPTABLE
En juin 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, "Stocks", qui remplace le
chapitre 3030 et harmonise les normes canadiennes portant sur les stocks avec
les IFRS. Ce chapitre apporte des modifications à l'évaluation et fournit des
indications plus détaillées sur la détermination du coût, y compris sur
l'imputation des frais généraux; il réduit le nombre de méthodes permises pour
la détermination du coût; il exige l'application de tests de dépréciation; et
il élargit les obligations d'information de manière à accroître la
transparence. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La société a
adopté cette norme au premier trimestre de l'exercice 2009 de façon
rétrospective, sans retraitement des données des périodes précédentes.
Les stocks de marchandises sont évalués au coût, déterminé principalement
selon une moyenne qui fait intervenir la méthode de l'inventaire au prix de
détail, ou à la valeur nette de réalisation si celle-ci est moins élevée. Les
coûts comprennent le coût d'acquisition, les coûts de transport directement
engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent
et certains coûts du centre de distribution liés aux stocks. La société estime
la valeur nette de réalisation comme étant le montant auquel les stocks
devraient être vendus compte tenu des variations des prix de détail
attribuables au caractère saisonnier. Les stocks sont dépréciés à la valeur
nette de réalisation lorsqu'il n'est pas prévu que le coût des stocks sera
recouvré en raison de la baisse des prix de vente. Les ajustements de
transition découlant de la mise en oeuvre du chapitre 3031 sont constatés dans
le solde d'ouverture des bénéfices non répartis du premier trimestre de
l'exercice 2009 et les chiffres des périodes précédentes n'ont pas été
retraités. Au moment de la mise en oeuvre de ces exigences, une hausse de 9
846 000 $ du solde d'ouverture des stocks, une hausse de 3 121 000 $ des
impôts exigibles et une hausse de 6 725 000 $ du solde d'ouverture des
bénéfices non répartis ont été constatées au bilan consolidé du fait de
l'application de cette nouvelle norme. Le coût des stocks constaté comme une
charge et inclus dans le coût des marchandises vendues, frais de vente et
frais généraux et administratifs de la période de neuf mois terminée le 1er
novembre 2008 s'est établi à 260 065 000 $. Pour l'exercice à ce jour, la
société a constaté 4 359 000 $ au titre de la dépréciation des stocks en
raison du fait que la valeur nette de réalisation était inférieure au coût, et
aucune dépréciation des stocks constatée au cours des périodes précédentes n'a
été contrepassée. L'incidence de l'adoption de la nouvelle norme comptable sur
le bénéfice net de la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008 s'est
traduite par une augmentation de 1 088 000 $.
RENSEIGNEMENTS SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION
En date du 4 décembre 2008, 13 440 000 actions ordinaires et 57 227 806
actions de catégorie A sans droit de vote de la société étaient émises et en
circulation. Chaque action ordinaire donne à son porteur une voix lors des
assemblées des actionnaires de la société. La société a réservé 5 520 000
actions de catégorie A sans droit de vote aux fins de leur émission dans le
cadre de son régime d'options sur actions, dont une tranche de 937 000 actions
de catégorie A sans droit de vote demeuraient autorisées aux fins d'émission
future. La société avait 1 625 250 options en cours à un prix d'exercice moyen
de 12,75 $. Chaque option sur actions donne à son porteur le droit d'acheter
une action de catégorie A sans droit de vote de la société à un prix
d'exercice établi en fonction du cours des actions à la date à laquelle
l'option a été attribuée.
En novembre 2008, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de
Toronto de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal de
ses activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 861 390 de
ses actions de catégorie A sans droit de vote, soit 5 % des actions de
catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 1er novembre 2008.
Le volume quotidien moyen des opérations en bourse sur le titre s'est établi à
111 325 actions au cours de la période de six mois précédant le 1er novembre
2008. Conformément aux exigences de la Bourse de Toronto et jusqu'au 31 mars
2009 (sauf prolongation), la société peut racheter quotidiennement jusqu'à 50
% de cette moyenne, soit 55 662 actions. Par après, le taux maximal de rachat
pouvant être effectué quotidiennement sera de 25 % de cette moyenne, soit 27
831 actions. L'offre a débuté le 28 novembre 2008 et peut se poursuivre
jusqu'au 27 novembre 2009. Les actions seront rachetées à la Bourse de Toronto
au nom de la société par l'entremise d'un courtier inscrit. Le prix payé pour
les actions correspondra au cours du marché en vigueur au moment des rachats.
Le nombre d'actions rachetées et le moment choisi pour effectuer les rachats
seront déterminés par la direction de la société. Toutes les actions rachetées
par la société seront annulées. En juin 2008, la société a racheté, aux fins
d'annulation, 275 000 actions de catégorie A sans droit de vote au cours du
marché en vigueur, aux termes de son programme de rachat d'actions (offre
publique de rachat dans le cours normal des activités) et ce, pour une
contrepartie en espèces totalisant 4 073 000 $.
CONTROLES INTERNES A L'EGARD DE L'INFORMATION FINANCIERE
La société, sous la supervision du chef de la direction et du chef des
finances, a conçu des contrôles internes à l'égard de l'information
financière, de la manière définie par le Règlement 52-109. Il n'y a eu, au
cours de la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008, aucun
changement aux contrôles internes à l'égard de l'information financière, qui a
eu, ou qui pourrait vraisemblablement avoir une incidence importante sur les
contrôles internes à l'égard de l'information financière de la société.
TENDANCES, INCERTITUDES ET GESTION DU RISQUE
La vente de vêtements pour dames constitue la principale activité de la
société, activité qu'elle exerce à partir de 978 points de vente loués et
exploités sous sept bannières dans l'ensemble du Canada. Les activités de la
société sont de nature saisonnière et elles sont assujetties à divers facteurs
qui ont une incidence directe sur les ventes au détail de vêtements, facteurs
sur lesquels la société n'a aucun contrôle, à savoir les conditions
météorologiques, le degré de confiance des consommateurs, les changements dans
les habitudes d'achat et la possibilité de changements rapides dans les
tendances de la mode.
La société est tributaire de l'efficacité de l'exploitation de son seul
et unique centre de distribution. Ainsi, toute perturbation majeure de
l'exploitation du centre de distribution (par exemple, catastrophe naturelle,
panne des systèmes et destruction ou dommages majeurs causés par un incendie)
risque de retarder de façon importante ou d'empêcher le ravitaillement de ses
magasins en temps opportun, ce qui pourrait entraîner des pertes de ventes
futures qui risqueraient de diminuer considérablement les résultats
d'exploitation de la société. La direction estime que la société est dotée
d'une structure des plus efficaces pour exercer ses activités dans toutes les
provinces et dans tous les territoires canadiens et de ce fait, elle est
assujettie à tous changements importants et négatifs susceptibles de survenir
dans une ou dans plusieurs de ces compétences territoriales, changements qui
risqueraient d'avoir une incidence sur le bénéfice et le chiffre d'affaires,
les taux d'imposition, les droits de douanes, les quotas imposés ou rétablis
et toutes autres questions légiférées ou réglementées par l'Etat. De plus, il
n'existe pas de barrière efficace pour empêcher l'entrée sur le marché de
détail canadien du vêtement d'un concurrent éventuel, qu'il soit étranger ou
canadien. En fait, la société a constaté au cours des dernières années
l'arrivée d'un certain nombre de concurrents étrangers qui exercent maintenant
des activités dans pratiquement tous les créneaux du commerce de détail
canadien au sein desquels la société est présente. De même, les Canadiennes
ont accès à de nombreux sites de magasinage en ligne à l'échelle
internationale.
La société est tributaire de ses systèmes informatiques pour gérer son
exploitation, composés d'une gamme complète de systèmes financiers, de ventes
de détail, de marchandisage, de contrôle des stocks, de planification, de
prévision, de préparation de rapports et de distribution. La société investit
régulièrement dans la mise à niveau, l'amélioration, l'entretien et le
remplacement de ces systèmes. Toute perturbation majeure de la performance de
ces systèmes pourrait entraîner d'importantes répercussions négatives sur
l'exploitation et les résultats financiers de la société.
Pour atténuer ces risques, chaque bannière cible un créneau particulier
du marché du vêtement pour dames au Canada. La quasi-totalité de la
marchandise de la société est vendue sous sa marque maison. Pour les neuf
premiers mois de l'exercice 2009, aucun fournisseur n'a représenté plus de 10
% des achats de la société (en dollars et/ou en unités), et il existe une
panoplie de sources (tant au pays qu'à l'étranger) pour presque toute la
marchandise offerte. Lorsque la marchandise est acquise à l'étranger et si
elle doit être payée en dollars US, la société a recours à diverses stratégies
pour en fixer le coût en dollars US. Comme la volatilité du dollar CA se
répercute sur les bénéfices et même si la société a recours à diverses
stratégies, dont des contrats d'option sur devises, pour fixer le coût de ses
obligations continues libellées en dollars US, cette imprévisibilité peut
l'exposer à des risques.
D'un point de vue géographique, l'emplacement des magasins est
généralement choisi en fonction de la population canadienne. Environ 27 % de
la marchandise des magasins RW & CO. est constituée de vêtements pour jeunes
hommes. Les ventes de vêtements pour hommes représentent environ 3 % du total
des marchandises vendues par la société.
La société entretient de bonnes relations avec ses locateurs et
fournisseurs et elle n'a aucune raison de croire qu'elle est exposée à des
risques importants qui l'empêcheraient de faire l'acquisition, la distribution
et/ou la vente de marchandises, et ce, sur une base permanente.
PERSPECTIVES
Les consommateurs continuent d'être préoccupés par la conjoncture
économique actuelle, qui a une incidence négative sur les dépenses en
vêtements. La société est d'avis qu'elle est bien placée pour faire face à
l'avenir en dépit de la conjoncture actuelle, étant donné qu'elle offre une
vaste gamme de marchandise de qualité à bon prix. La bannière Reitmans
continue d'élargir ses activités avec succès dans des endroits autres que les
galeries marchandes, favorisant plutôt des emplacements à plus faible coût,
tout en offrant un assortiment plus varié à son marché cible dans les plus
grands magasins. Ses bannières pour une clientèle plus jeune, nommément Smart
Set et RW & CO., devraient voir leur croissance se poursuivre. Les bannières
Penningtons et Addition Elle démontrent toujours un succès soutenu auprès de
la clientèle de taille plus. La société est également d'avis que la bannière
Cassis sera une réussite et que l'expansion du site Web de commerce
électronique stimulera le chiffre d'affaires. Elle continue de fermer ses
magasins peu productifs ou peu rentables, selon les besoins.
Le bureau de Hong Kong continue d'être bénéfique à la société, comptant
plus de 110 employés à plein temps spécialisés dans la recherche de vêtements
à la mode, de haute qualité et à prix abordables pour toutes les bannières.
Sur une base annuelle, la société importe directement environ 80 % de sa
marchandise, principalement de la Chine.
La société jouit d'un excellent bilan, ainsi que de liquidités et d'une
capacité d'emprunt de premier ordre. Ses systèmes, notamment pour
l'approvisionnement en marchandises, le contrôle des stocks, la planification,
l'attribution et la distribution, la gestion du centre de distribution, les
points de vente, la gestion financière et la technologie de l'information sont
entièrement intégrés. La société s'est engagée à continuer d'investir dans la
formation de ses employés à tous les niveaux.
%SEDAR: 00002316EF c6381
Renseignements: Jeremy H. Reitman, Président, (514) 385-2630, Site Web de la société: www.reitmans.ca |